天风证券-固定收益专题：财政点评，论土地出让金征收变更引起的轰动-210608

《天风证券-固定收益专题：财政点评，论土地出让金征收变更引起的轰动-210608（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-固定收益专题：财政点评，论土地出让金征收变更引起的轰动-210608（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

首先，我们从财综19号文的背景入手：背景就是征管体制改革的延续，进一步规范化和提高效率。

此前财税体制改革相关政策便提出了将社会保险费和非税收入纳入税务部门征管职责，并且在2019年以来已有完成部分非税收入征管职能划转至税务部门（与2015-2017年的将部分政府性基金收入转列一般预算体系不同）其次，我们进一步聚焦市场所关注的几个问题：（一）财综19号文出台前后，土地出让收入的具体流转过程有何不同？（二）地方政府对于土地出让收入的支配和使用会有何影响？央地分配格局是否有变化？（三）此前有部分非税收入纳入税务部门征收的同时转列了一般公共预算，此次的四项非税收入调转是否会有这个问题？（四）对于城投获取土地资产是否有影响？城投涉及土地整理业务后的土地出让金返还是否有影响（尤其是非市场化拿地）？（五）对于此前城投拿地过程中，没有缴纳土地出让金的部分是否有补缴压力？（六）财综19号文对于房地产市场有何影响？风险提示：政策变化超预期、城投信用风险事件超预期、流动性环境收紧。