国金证券-主要消费产业行业研究：市场预期改善，消费反弹明显-230730

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（以下内容从国金证券《主要消费产业行业研究：市场预期改善，消费反弹明显》研报附件原文摘录）
　　投资建议 　　消费表现突出，资金流动活跃。本周政治局会议讨论经济工作安排，提出要“适时调整优化房地产政策”、“通过增加居民收入扩大消费”，积极的政策定调有效提振市场预期，带动顺周期产业链出现明显反弹。消费板块表现突出，中证消费、中证可选指数单周分别上涨4.5%、5.0%，接近52周涨幅高点。北向资金本周同样净流入XX亿元，资金流动活跃，或也带动板块上涨。 　　持仓+估值低位，具备反弹条件。从机构持仓水平、估值水平两个维度看，当前消费板块反弹都已经具备反弹条件，对利好因素的弹性上升。一方面，截至23Q2公募基金大消费板块持仓占比21.8%，环比回落2.3pct，并且除食品饮料以外行业持仓占比8.2%，继续处于历史低位。另一方面，中证消费指数PETTM已回落至30X，接近2018年之前的中枢。尽管政策落地和消费需求回暖节奏尚待观察，但当前条件下预期改善会对市场短期形成有效提振。 　　可以乐观一点，优先布局龙头。正如我们在月报中判断，“下半年消费板块向下动能逐步趋缓，不必过于悲观；向上可能受政策刺激预期、业绩基数扰动、资金流动而波动”。短期内预期向好和海外流动性放松，将带动板块反弹，问题在于中长期趋势是否发生反转，消费能否由弱复苏转入强复苏通道，目前尚待观察。操作上可以优先布局超跌的龙头，待复苏信号明确后转向弹性更强的小票。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。 　　行情回顾 　　涨跌幅：上周各行业多数上涨，食品饮料（6.0%）、美容护理（4.6%）、轻工制造（4.9%）板块涨幅居前。 　　成交额：大消费行业整体日均成交额1456.4亿元，周环比上涨15.6%，占A股整体日均成交额的17.6% 　　交易动态 　　A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-140.0亿元；股东减持-82.7亿元;新发基金+87.8亿元;融资资金-32.4亿元;陆港通资金194.2亿元。 　　主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流入状态，传媒、农林牧渔、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、舍得酒业（食品饮料）主力资金净流入金额居前。 　　北向资金流动：上周北向资金大多呈净流入，食品饮料、商贸零售、家用电器。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、美的集团（家用电器）北向资金净流入金额居前。 　　南向资金流动：上周传媒、社会服务、纺织服饰行业南向资金净流入居前。美团-W（社会服务）、快手-W（传媒）、安踏体育（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 　　市场情绪：融资交易占比6.7%（上期为6.6%）；沪市换手0.8%（上期为0.6%），深市换手率1.9%（上期为1.6%）。 　　基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.2%（上周79.0%），灵活配置型基金估算仓位64.0%（上周63.3%）。 　　热点题材：白酒、饮料制造、大消费、食品加工、乳业。 　　风险提示 　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。