东吴证券-食品饮料行业跟踪周报：名优酒企业绩稳信心，宏观利好释放，看好板块配置价值-230731

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（以下内容从东吴证券《食品饮料行业跟踪周报：名优酒企业绩稳信心，宏观利好释放，看好板块配置价值》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　政治局会议释放宏观利好，往后看关注中报落地及双节走量。 过去我们持续重申板块处于低估值、低预期，向上催化主要来自于销售旺季表现&宏观经济催化。截至 7 月 28 日白酒板块 PE-TTM 仅 32 倍，位于历史估值低位。 7 月 24 日中共中央政治局召开会议，宏观要素积极的边际变化修复市场悲观预期，实现催化第一步，往后看可进一步关注后续宴席端、中报业绩及双节旺季动销表现。 　　主要酒企 2023H1 业绩表现及简评： 1） 贵州茅台： 公告推算 23Q2 预计总营收 312.21 亿元， yoy+18.91%，归母净利润 148.05 亿元， yoy+17.98%，业绩略超我们此前预期，当前看 23Q2 归母净利润增长率略低于营收表现，我们预计或主要系季度间税金率波动、销售费用低基数所致。长期看茅台规划稳健，推动公司量价齐升的多种排列组合未变， 公司目标 23年营业总收入较上年度增长 15%，预计全年超额完成目标概率大。 2）山西汾酒： 23Q2 预计总营收 63.29 亿元，同比+31.77%，归母净利润19.56 亿元，同比+50.12%，超过我们此前预期， 22 年同期低基数，同时我们预计 q2 或有部分费用节奏调整。公司实际经营优异，基础工作扎实，行业压力之下，全年 20%增长目标完成确定性强。 3） 今世缘： 23Q2预计总营收 21.67 亿元左右，同比+30.62%左右，归母净利润 7.95 亿元左右，同比+29.06%左右。今年进度比去年同期更快，且管理层积极作为， 全年百亿目标完成确定性强。 4） 百润股份： 23Q2 总营收 8.91 亿元，同比+79%，归母净利润 2.51 亿元，同比+95%。符合前期预告区间。23H1 毛利率 66%，同比+4pct，接近 21H1 的水平，销售/管理费用率分别 20%/8%，同比-2pct/-3pct。 1）投放方面，今年营销环境不受限制，公司趁势持续加大投入，尤其 Q2 加大投放， H1 广宣费用同比+79%；2）人工方面，销售体系优化，加强智能化对细分人群/场景/渠道的精细化运用，人工费用同比+15%；管理人力提效，职工薪酬-3%， Q1Q2 管理费效比体现。产品丰富度提升，维持强爽势能，微醺联名营销效果呈现。 　　风险提示： 宏观环境不及预期、疫情影响反复、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题。