东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐需求边际向好的出口型机械；关注接近于平价临界点的HJT技术机会-230730

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（以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报：推荐需求边际向好的出口型机械；关注接近于平价临界点的HJT技术机会》研报附件原文摘录）
　　1.推荐组合：三一重工、 恒立液压、 晶盛机电、先导智能、迈为股份、拓荆科技、华测检测、 柏楚电子、杰瑞股份、 奥特维、长川科技、 精测电子、 绿的谐波、 芯源微、杭可科技、 富创精密、 高测股份、 奥普特、 金博股份、 海天精工、新莱应材、至纯科技、 华中数控、 联赢激光、纽威数控、道森股份。 　　2.投资要点： 　　出口型机械：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会 　　欧美衰退担忧减弱，“一带一路”出口份额提升，出口链需求有望边际改善。北美新屋开工及销售等数据显示房地产底部复苏迹象。据美国商务部数据，美国 5 月新屋开工年化总数为 163.1 万户，高于市场预期 140 万户。“一带一路”十周年，中国出口份额持续提升， 2023 年 1-6 月我国对东盟/俄罗斯的出口额为 2631/523 亿美元，累计同比增速分别为 1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，一带一路已成为支撑我国出口的重要力量。汇率变化、海运费下降背景下，出口型企业利润率有望提升。建议关注：消费类机械银都股份、春风动力、巨星科技、浩洋股份； 非消费类机械： 工程机械三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、杭叉集团、浙江鼎力， 锂电设备全球化公司杭可科技、先导智能、安徽合力、诺力股份。 　　通用自动化：稳增长预期&内外需改善背景下，建议关注通用自动化板块性机会 　　政策层面： 政治局会议明确加大宏观调控力度，利好顺周期行业。 ②宏观层面（内需）： 5 月制造业产成品存货同比增速仅为 3.0%，同比降幅超出市场预期，我们预计本轮库存周期有望于下半年迎来向上拐点。 ③宏观层面（外需）： 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 初值 49.0，大幅优于预期值46.4。此外美国通胀大幅降温，加息周期有望进入尾声。④微观层面： 刀具作为工业牙齿，其行业需求与制造业开工率息息相关，根据我们草根调研， 6 月下旬以来刀具企业订单排产周期已有延长，反映制造业开工率逐步回升。 投资建议： 工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密；叉车行业推荐杭叉集团，建议关注安徽合力。 　　光伏设备： HJT 行业降本进程加速，建议重点关注 Q3 降本新技术导入。 　　2023Q2 HJT 行业加速降本，目前在（ 1）浆料端：华晟正背面的银包铜已经全面导入生产，目前银包铜价格 4000 元/KG，未来能到 3000 元/KG，金属化成本有望降低至 4 分/W；日升已导入双面银包铜，金属化成本约 8 分/W， 2024 上半年有望 5 分/W。同时 0BB 导入量产进展有望在 2023H2加速。（ 2）硅片端：目前 110 微米已经导入生产， 2023 年底有望导入 100 微米， 2024 年中导入90 微米。（ 3）靶材：目前 HJT 行业靶材成本约 4 分/W，未来低铟化有望降低至 1 分/W。从行业扩产规模上看，我们预计 2023 年 HJT 扩产 50-60gw（按照现有规划大概率能完成），迈为 2023 年交付预计会超过 40GW（接近 70 条线），主要对应 2022 年和 2023 年上半年的订单， 2024 年行业扩产大概 80-100GW， HJT 扩产临界点已经到来。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐 HJT 整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 　　半导体设备： 台积电 2023Q2 业绩短期承压，继续看好下半年半导体设备板块投资机会 　　2023Q2 台积电实现营业收入 156.8 亿美元，符合先前指引（ 152-160 亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%，短期承压。 2023Q2 台积电资本开支为 81.7 亿美元，环比-18%，受景气承压明显拖累。随着全球半导体库存调整， 2023Q3 台积电营业收入指引为 167-175 亿美元，中枢值环比+9%，有望边际好转。对于国产半导体设备板块，下半年存在较强边际向好变化，继续看好板块投资机会。1）受行业景气下行、海外制裁等影响，上半年一线 Fab 厂暂未看到大规模招标，随着下半年大厂招标陆续落地，我们预计板块订单将环比持续改善，订单端存在基本面边际向好催化。 2）随着全球半导体景气逐步触底复苏， 2024 年全球半导体设备行业有望进入新一轮上行周期， Fab 厂资本开支有望边际向好，利好设备端需求。 2023H2 建议重点关注两条投资主线： 1）低国产化率环节，重点推荐精测电子、拓荆科技、芯源微等； 2）半导体行业景气复苏受益品种，重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业，前道设备重点推荐北方华创、中微公司等。 　　工程机械： 6 月挖机销量同比-24%，龙头业绩有望企稳回升 　　2023 年 6 月挖掘机销量（含出口）共 15766 台，同比下降 24%，其中国内 6098 台，同比下降44.7%；出口 9668 台，同比下降 0.68%。 2023 年 1-6 月，国内挖掘机销量 108818 台，同比下降24%；其中国内 51031 台，同比下降 44%；出口 57787 台，同比增长 11.2%。 6 月挖机出口销量同比负增长，我们判断主要系外资品牌出口份额下滑，国内品牌出口增速高于行业。考虑到今年起重机、混凝土机械等其他机种表现好于挖机，国内龙头中大挖销售结构改善，出口利润率高于国内，钢材等原材料价格明显回落背景下，我们判断工程机械龙头利润增速>收入增速>销量增速，看好二季度起业绩企稳回升。 推荐徐工机械、 三一重工、 中联重科、 恒立液压。 建议关注柳工。机器人行业深度：人形机器人产业链纵析，寻找供应链“隐形冠军” 　　为了实现人形机器人 2 万美金/台的平价目标，产业化过程中离不开国产硬件供应链的支持，沿着产业链降本主线脉络，投资端我们看好核心部件。我们预计核心零部件价值量占比排序如下：①FSD 系统占比 39%，自动驾驶系统+D1 超算芯片组成核心控制系统，相当于机器人“大脑”，为特斯拉核心能力体现；②电机占比 19%，包含 28 个应用于大关节的无框电机， 12 个应用于手指的空心杯电机，价值量占比分别为 15%、 4%，主要厂商包括三花智控、鸣志电器、鼎智科技、拓普集团等。③减速器占比 14%，应用于 16 个旋转关节，其中包括 12 个谐波减速器+4 个行星减速器，主要厂商为绿的谐波、双环传动、中大力德等；④行星滚柱丝杆占比 9%，应用于 12 个线性关节，主要厂商为拓普集团、秦川机床等；⑤传感器占比 3%左右，包括视觉传感及力传感器，主要厂商包括奥比中光、舜宇光学及柯力传感等。 投资建议： 推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器、秦川机床，建议关注鼎智科技/江苏雷利、步科股份、双环传动、中大力德等。 　　风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期； 行业周期性波动；疫情影响持续