中银证券-宏观和大类资产配置周报：政治局会议提振市场信心-230730

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（以下内容从中银证券《宏观和大类资产配置周报：政治局会议提振市场信心》研报附件原文摘录）
　　政治局会议召开；美联储 7 月加息 25BP；日央行调整 YCC 政策。大类资产配置顺序：股票>债券>大宗>货币。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据： 1-6 月规模以上工业企业利润同比下降 16.8%。 　　 要闻： 7 月中共中央政治局召开会议；国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》；据中国建设报，近日住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求；美联储如期加息 25 基点；欧洲央行将三大主要利率均上调 25 个基点； 在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。 　　资产表现回顾 　　投资者风险偏好有所提升。 本周沪深 300 指数上涨 4.47%，沪深 300 股指期货上涨 4.59%；焦煤期货本周下跌 1.09%，铁矿石主力合约本周下跌0.65%；股份制银行理财预期收益率收于 1.6%，余额宝 7 天年化收益率下跌 3BP 至 1.63%；十年国债收益率上行 5BP 至 2.65%，活跃十年国债期货本周下跌 0.29%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序： 股票>债券>大宗>货币。 7 月政治局会议召开的时间较市场预期明显提前，在对经济运行面临的困难判断方面，把内部问题放在了外部问题前面，同时提出了加大宏观政策调控力度，因此一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心。 虽然从稳增长的措施方面看，政治局会议的表述没有明显超出市场预期的内容，但是从本周大类资产价格表现方面看，风险资产的价格得到一定提振。结合本周 IMF 上调了对 2023 年全球经济增速的预测，同时维持对中国经济增速的预测不变，下半年人民币资产相较海外的基本面优势，存在边际下降的可能性，我们认为短期内需要关注扩内需的相关政策落地，一是货币政策是否在宽信用方面继续发力，二是促消费是否有新的政策出台，三是房地产相关政策能够稳定房地产投资增速下降趋势，三季度当中则需要关注生产端去库存周期是否能够出现见底回升迹象。考虑到目前国内经济仍在复苏趋势下，且二季度消费对经济的支撑进一步增强，维持看好人民币资产和风险资产的观点。 　　风险提示： 全球通胀回落偏慢； 欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。