华泰期货-镍不锈钢日报：镍价偏强震荡，但现货成交仍旧偏淡-230725

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（以下内容从华泰期货《镍不锈钢日报：镍价偏强震荡，但现货成交仍旧偏淡》研报附件原文摘录）
　　镍品种： 　　昨日白天镍价震荡运行，夜间受宏观情绪提振表现偏强，不过精炼镍现货市场成交依然偏淡，现货升水持续下调，其中金川镍升水下调较为明显。SMM数据，昨日金川镍升水下降900元/吨至5350元/吨，进口镍升水下降200元/吨至2550元/吨，镍豆升水下降200元/吨至600元/吨。昨日沪镍仓单减少18吨至1590吨，LME镍库存增加240吨至37758吨。 　　镍观点： 　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之短期外围情绪较强，短期价格或偏强震荡。 　　镍策略： 　　中性。短期以反弹思路对待。 　　风险： 　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。