大有期货-贵金属期货研究周报：通胀超预期下降，金银价格得到提振-230714

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（以下内容从大有期货《贵金属期货研究周报：通胀超预期下降，金银价格得到提振》研报附件原文摘录）
　　行情解析： 　　美国通胀放缓，但不宜过分乐观。美国6月CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅；核心CPI同比升4.8%，较前值下降了0.5个百分点，为2021年11月以来的新低，美国通胀压力有所缓解。此次通胀超预期下降说明美联储货币政策有了一定的效果，同时也意味着美国居民消费力在下降，经济动能在减弱。对于美国通胀，不宜过分乐观。商品价格方面，能源价格的下降是美国商品价格下降的主要原因之一，OPEC+减产已经令全球原油供应趋紧，国际原油期货价格已经下跌企稳，近期有所反弹。全球正经历厄尔尼诺极端天气，这对于未来农作物的产量产生较大的影响，部分农产品期货价格已经出现了上涨。服务通胀方面，从近几个月的表现来看，美国服务类价格粘性很强，具有明显的刚性，已经形成了价格预期，短期内难以缓解。从美国劳动市场来看，职位空缺数仍远高于疫情前，还是处于供不应求的局面，薪资增速虽有缓解，但仍处于高位，这对于美国服务行业通胀仍十分不利。此外，6月份之后美国通胀基数将逐渐走低，美国总体通胀或受基数的影响，存在反弹的可能性。 　　美联储对于经济仍偏乐观。美联储褐皮书显示，自5月下旬以来，整体经济活动略有增长；五个地区报告经济轻微或适度增长，五个地区没有变化，两个地区报告轻微和适度下降；自5月下旬以来，就业温和增长；多个地区的联系人报告称，工资增长正在恢复到或接近疫情前的水平；未来几个月价格预期总体稳定或下降。虽然不同地区有所分化，美联储认为美国整体经济活动略有增长，就业人数略有增加，美联储仍有加息的经济基础。 　　美联储7月份加息仍是大概率。由于核心通胀远高于美联储目标值，7月份加息25个基点的概率仍是大概率。至于7月份之后的加息，仍存在较大的不确定性。美联储或仍将根据经济和通胀形势来决定未来是否继续加息，若美国核心通胀较为坚挺，总体通胀出现了反弹，仍不排除美联储再加息的可能性。 　　贵金属价格或缓慢提升。由于美国通胀已经有了非常明显的缓解，美国经济也处于走弱的过程中，美联储加息近尾声已经是十分确定，间隔性的加息对于市场的影响也在减小，即使美联储7月份之后还将加息一次，对黄金白银价格上涨的阻碍作用也会降低。由于美国通胀有反弹的可能性，美联储货币政策也存在不确定性，短期内美国经济也具有一定的韧性，对黄金白银价格上涨的过程中也会产生扰动，在美联储加息结束之前，黄金白银价格上升途中仍具有较高的波动性。 　　策略：贵金属或震荡偏多，逢低做多为主。