加入VIP免费下载开源证券-利率债周报：6月宏观数据表现不一，美国通胀超预期下行-230716
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6 月宏观数据表现不一，美国通胀超预期下行 6 月宏观数据表现不一：社融整体表现超市场预期，新增社会融资规模 4.22 万亿元，同比少增 9859 亿元， 6 月信贷 3.05 万亿元，同比多增 2296 亿元。 M2 同比增长 11.3%， M1 同比增长 3.1%；通胀表现不及预期，我国 CPI 同比持平（前值+0.2%，下同），其中食品项同比+2.3%(+1.0%)，非食品项同比-0.6%(+0%)，核心 CPI 同比+0.4%(+0.6%)。 PPI 同比-5.4%(-4.6%)，其中生产资料当月同比-6.8%(-5.9%)；进出口持续下滑，按美元计价， 6 月我国进出口总额同比-10.1%(前值-6.2%)。其中，出口同比-12.4%(-7.5%)，进口同比-6.8%(-4.5%)；本周央行回应多个热点，强调我国没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险，表示人民币汇率波动并未偏离基本面，延长金融支持地产政策至 2024 年，允许居民和银行自主协商下调存量房贷利率；美国 6 月 CPI 同比+3.0%(+4.0%)，市场预期+3.1%，核心 CPI 同比+4.8%(+5.3%)，市场预期 5.0%，美国通胀稳步下行。 市场流动性情况监测：同业存单收益率整体上升，税期将至资金面小幅收敛 央行本周（2023 年 7 月 10 日-7 月 14 日）公开市场操作净投放 180 亿元，其中开展 7 天逆回购 310 亿元，执行利率为 1.9%，到期 130 亿元。下周预计回笼资金1310 亿元，其中 7 天逆回购到期 310 亿元， MLF 到期 1000 亿元。 货币市场层面，同业存单收益率整体小幅上升，税期将至资金面小幅收敛。本周商业银行同业存单发行规模环比小幅上升，发行量 3999.60 亿元，较上周增加 458亿元，到期 4858.50 亿元，净融资-858.90 亿元，净融资额转负。本周银行间质押式回购日均成交额环比上涨，日均成交额 8.45 亿，环比上升 0.21 万亿。 本周同业存单收益率整体上升，截至本周五收盘， 1M、 3M、 6M、 1Y 期同业存单收益率分别为 1.95%、 2.08%、 2.12%、 2.32%，较上周五收盘分别变化 2bp、 5bp、 -1bp、4bp；税期临近资金面小幅收敛，本周质押式回购利率波动上升。7 月 14 日 DR001、DR007、 DR014 分别报收 1.32%、 1.82%、 1.91%，较上周五收盘分别变化 20bp、5bp、 14bp。 利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率整体小幅上升 本周共发行利率债 40 只，利率债发行总额 6127.25 亿元，较上周环比增加 1525.51亿元。本周到期利率债 5746.84 亿元，净融资额 380.41 亿元，较上周环比减少3246.87 亿元。后续等待发行利率债 68 只，其中国债 230 亿元，地方政府债 1915.55亿元，政策银行债 290 亿元，等待发行总额 2435.55 元。 本周国债收益率整体小幅上升，其中 10Y 期区间震荡。截至 7 月 14 日收盘， 1Y、2Y、 5Y 及 10Y 期国债分别报收 1.84%、 2.14%、 2.45%、 2.64%，较上周五收盘变化 1p、 3bp、 2bp、 0.41bp。本周国债期限利差小幅下降， 10Y 期与 1Y 期国债利差变化-1bp， 10Y 期与 2Y 期国债利差变化-2bp。国债期货价格涨跌互现， 2Y期、5Y期和10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.03%、-0.078%和0.01%。 海外债市跟踪：美债收益率显著下降，中美利差倒挂幅度大幅收敛 本周美国国债收益率显著下降，其中中长期收益率下降幅度较大。 7 月 14 日美国1Y、 2Y、 5Y 及 10Y 期国债收益率报收 5.34%、 4.74%、 4.04%、 3.83%，较上周收盘分别变化-7bp、 -20bp、 -31bp、 -23bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度有所分化， 10Y 与 2Y 期美债利差-91bp，前值-88bp； 10Y 与 5Y 期利差-21bp，前值-29bp。受美债收益率显著下降的影响，本周中美利差倒挂幅度大幅收敛，其中 2Y 期中美国债利差-260bp，前值-282bp，较上周缩小 23bp； 10Y 期中美国债利差-119bp，前值-142bp，较上周缩小 23bp。 风险提示： 疫情扩散超预期；政策变化超预期
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