中银证券-天目湖-603136-23Q2业绩持续修复，旺季望助力主业强势复苏-230717

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（以下内容从中银证券《23Q2业绩持续修复，旺季望助力主业强势复苏》研报附件原文摘录）
　　天目湖(603136) 　　公司发布2023年半年度业绩预告。23H1公司预计实现归母净利润0.6–0.7亿元，yoy+211.77%-230.40%；扣非归母净利润0.57-0.67亿元，yoy+200.68%-218.34%。其中Q2预计实现归母净利润4086-5086万元，yoy+226.92%-257.98%；扣非归母净利润4009-5009万元，yoy+217.46%-246.76%。旅游市场需求释放叠加公司积极营销，营收增长显著，看好旺季助推业绩持续增长，维持买入评级。 　　支撑评级的要点 　　23Q2业绩持续修复，业务收益增长可观。23H1公司预计实现归母净利润0.6–0.7亿元，yoy+211.77%-230.40%；扣非归母净利润0.57-0.67亿元；其中Q2预计实现归母净利润4086-5086万元，yoy+226.92%-257.98%；扣非归母净利润4009-5009万元，yoy+217.46%-246.76%。业绩增长主因疫后旅游需求迅速释放，且公司加强管理营销成效明显。 　　节假日客流量增长迅猛，公司营销策略立竿见影。五一假期景区累计接待游客51.82万人次，同比+233.28%，同比19年+74.67%，实现营收0.71亿元，同比+437.85%，同比19年+67.21%；端午假期人次和集团收入恢复至2019年同期126%/147%。公司利用短视频平台、直播平台及公众号平台积极推介产品，采用评论及活动抽奖方式抓住游客好奇心，将景区与传统节日、特色主题、博物馆、艺术展览等模式高度结合。景区获选文旅部长江主题国家级旅游线路，客源地由长三角地区向华东、广东福建及北京网状扩展，节假日等旺季持续增量客流，营销效果显著。 　　国资控股助力项目拓展，高端服务引领业绩攀升。据公司公告，已经完成与溧阳市政府的股权转让，有望加速项目建设和拓展。动物王国设施建设与开业筹备处于紧密筹划中，御水温泉一期改造项目稳步推进。高端一站式度假旅游模式，促使公司成为疫后度假景区中的佼佼者。进入暑期旺季后，山水园景区开放水世界及夜公园，进一步延长旅客景区停留时间，暑期具备强复苏条件。 　　估值 　　Q2公司业绩持续修复，双节假期客流与营收显著增长，暑期旺季有望维持增长态势；中长期来看国资控股助推外延扩张，公司完备产业链助力高端一站式旅游模式，业绩增长可期。我们维持此前预测23-25年EPS为0.91/1.15/1.36元，对应市盈率为29.0/23.0/19.4倍，维持买入评级。 　　评级面临的主要风险 　　市场竞争风险、项目推进不及预期风险、宏观经济波动风险。