中银证券-宏观和大类资产配置周报：短期两个预期主导人民币资产价格波动-230716

文本预览：

《中银证券-宏观和大类资产配置周报：短期两个预期主导人民币资产价格波动-230716（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-宏观和大类资产配置周报：短期两个预期主导人民币资产价格波动-230716（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《宏观和大类资产配置周报：短期两个预期主导人民币资产价格波动》研报附件原文摘录）
　　房地产“金融16条”迎来优化；美元指数跌落至100下方。大类资产配置顺序：股票>债券>大宗>货币。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：6月CPI同比持平，PPI同比下降5.4%；新增信贷3.05万亿元，新增社融4.22万亿元，M2同比11.3%；6月美元计出口同比下降12.4%，进口同比下降6.8%。 　　要闻：中央全面深化改革委员会召开第二次会议；国务院总理李强主持召开平台企业座谈会；国务院发布通知，要求做好自由贸易试验区第七批改革试点经验复制推广工作；房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。 　　资产表现回顾 　　短期内宽幅波动是风险资产价格表现的常态。本周沪深300指数上涨1.92%，沪深300股指期货上涨2.26%；焦煤期货本周上涨5.99%，铁矿石主力合约本周上涨1.94%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌14BP至1.79%；十年国债收益率持平于2.64%，活跃十年国债期货本周上涨0.01%。 　　资产配置建议 　　资产配置排序：股票>债券>大宗>货币。短期内将有两个预期主导人民币资产价格波动：一是关于经济基本面的预期，由于4月和5月经济数据持续走低，二季度复苏斜率下降已经渐成市场共识，相应的，在基数效应影响下，市场开始预期6月或成为2023年全年经济数据的低点，下半年在复苏趋势影响下，经济数据有望持续好转；二是关于宏观政策预期，考虑到6月央行落地了降息，加之近期房地产“金融16条”迎来优化，市场开始期待7月政治局会议对下半年经济工作的安排，是否会在财政政策方面加大支出力度，或者出台其他稳增长的政策。人民币资产作为风险资产，价格也会受海外因素影响，特别是在美联储货币政策相机抉择加大美元和美元资产波动的国际背景之下，但我们维持此前观点，认为人民币资产下半年高增长、低通胀的基本面国际比较优势依然显著，国内因素将是影响人民币资产价格表现的主要因素。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。