华安证券-比亚迪-002594-销量表现靓丽，DMi销量稳步爬坡-210609

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事件：公司公布2021年5月份销量，5月公司销量46295辆，同比增长45%，其中新能源汽车销量32800辆，同比增长190%，环比增长28%。

新能源市场景气高涨，DMi稳步爬坡。

根据乘联会数据，5月国内新能源车销量19.6万辆，同比增长174%。

5月公司新能源纯电动乘用车18711辆，同比增长126%，受益于比亚迪汉的热销，以及plus系列的上市。

插混车型销量为12970辆，同比增长458%，环比增长45%，受益于DMi车型销量的持续爬坡。

分车型来看，比亚迪汉持续热销，单月销量8214辆，持续热销。

DMi超级混动平台车型订单旺盛，当前仍处于销量爬坡阶段，其中秦plusDMi环比增长54%。

全面突破，新车周期已至。

2021年比亚迪进入车型强周期，并积极推动绿色出行的战略。

DM-i超级混动平台实现与燃油车的平价销售，通过在节能、性能等方面全面的优势，将成为替代燃油车的利器，当前秦plusDM、宋plusDM、唐plusDM相继上市，随着产能持续爬坡，销量有望持续增长。

与此同时，公司推出e平台3.0，具有“智能、高效、安全、美学”四大特征，基于e3.0平台的全新车型有望从下半年开始陆续上市，从而进一步加强公司在纯电动领域的竞争力。

公司进入产品与技术的集中兑现期，随着搭载比亚迪全新技术的车型相继上市，公司销量有望实现进一步突破。

投资建议我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.52/1.95/2.27元。

维持“买入”评级。

风险提示宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。