天风证券-板块配置月报：现金流下行，折现率下行，7月建议配置成长、消费板块-230705

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（以下内容从天风证券《板块配置月报：现金流下行，折现率下行，7月建议配置成长、消费板块》研报附件原文摘录）
　　6月，A股市场呈现震荡态势，沪深300指数收益率为1.16%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.55%、0.62%、0.29%。不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：黄金:34.9%,信用债:39.5%,中短债:25.6%。 　　6月周期下游、成长、周期上游等板块表现较好 　　6月板块层面，周期下游、成长、周期上游等板块表现较好，收益率分别为4.78%、2.84%、0.61%，金融以及周期中游等板块表现较差。行业方面，家用电器、通信、汽车、机械设备等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，医药生物、交通运输、商贸零售等行业出现较大回撤。 　　现金流下行，折现率下行：建议配置成长、消费板块 　　根据最新数据，天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率下行，模型建议7月配置成长、消费板块。 　　根据对应时期Two-Beta板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收益10.08%、相对沪深300指数超额8.59%。 　　风险提示：经济环境及政策变化导致模型失效，统计规律稳定性波动带来模型收益变化