紫金天风-动力煤半年报：煤价不再高攀不起-230621

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（以下内容从紫金天风《动力煤半年报：煤价不再高攀不起》研报附件原文摘录）
　　煤炭保供仍在持续，煤炭供需紧张局面大为缓解，同时在煤矿事故频发的影响下，新增产能或将收窄，产量增速放缓；国际能源危机告一段落，全球煤炭需求疲软，进口利润打开，澳煤进口恢复，进口煤量大幅增长；经济温和复苏，但房地产预期仍然不强，出口外贸订单难见大幅增长，煤炭需求增长仅依靠高技术及其装备制造业；厄尔尼诺正式形成，潜在的高温干旱天气对煤炭需求的影响仍需关注。总体而言，夏季过后，煤炭仍将延续累库趋势，秦皇岛Q5500混煤价格中枢或降至700-800元/吨。 　　保供政策延续。新增产能仍在不断批复中，但速度已经放缓，煤矿生产安全形势严峻，虽然对现有生产煤矿影响不大，但也制约着产量进一步提升。 　　煤炭进口大幅增长。欧洲能源危机告一段落，全球经济疲软，叠加绿电大幅增长，全球煤炭需求走弱；另一方面印度、欧盟等地煤炭产量有所增长，全球煤炭供需紧张局面缓解，中国恢复澳煤进口，进口煤炭数量大幅增长。 　　需求端增长平稳。房地产和基建未见明显复苏，传统行业用电量增长乏力，主要增长来自于高技术及其装备制造业；夏季未见明显气候异常的情况下，煤炭需求增长有限。 　　风险提示：极端天气再现，经济增长超预期。