天风证券-宏观：实现全年5%仍需努力-230620

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（以下内容从天风证券《宏观：实现全年5%仍需努力》研报附件原文摘录）
　　我们预测二季度GDP两年复合增速为3.1%-3.3%，对应当季GDP同比增速为5.8%-6.2%，低于3.8%的两年复合增速达标要求。 　　虽然二季度GDP增速低于全年达标所需最低水平，但上半年经济增速依然高于5%，预计上半年GDP两年复合增速为3.8%-3.9%，对应同比增速5.2%-5.4%。当季增速/累计增速是否低于目标，是影响政策力度的重要变量。站在当前，二季度GDP预计增速可能低于实现全年目标所需要的最低平均水平，这就对下半年经济增长提出了更高的要求。在前面二季度GDP增速5.8%-6.2%、两年复合增速3.1%-3.3%的推算下，要实现全年经济增长目标，下半年经济增速需要达到4.7%-4.8%，对应两年复合增速为4%-4.1%。 　　风险提示：估算结果基于模型，模型存在估算误差；高频数据只有6月前两周，数据或存在误差；经济增速低于预期