南华期货-南华有色金属-铝-周报：供给趋松，利润或受挤压-230618

文本预览：

《南华期货-南华有色金属-铝-周报：供给趋松，利润或受挤压-230618（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-南华有色金属-铝-周报：供给趋松，利润或受挤压-230618（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《南华有色金属（铝）周报：供给趋松，利润或受挤压》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铝：供给趋松，利润或受挤压 　　【盘面回顾】沪铝主力在宏观情绪的带动下进一步反弹，周五收于元吨，周环比上涨，伦铝收于美元吨，周环比上涨。 　　【宏观环境】国内方面，降息靴子落地，或非对称下调。央行月日开展亿操作和亿元天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为、，其中利率下调个基点。海外方面，欧洲央行管委表示，必须在月份提高利率。 　　【产业表现】供给及成本：供应端，云南复产拉开序幕，预计复产规模在万吨以上，钢联数据显示，上周电解铝周产量万吨，环比增加。成本利润，成本维持弱稳，利润随着铝价回升走阔。需求：上周加工龙头企业开工率，周环比减少；铝锭前一周出库万吨，环比增加万吨；铝棒前一周出库万吨，环比增加万吨。库存截至月日，国内铝锭铝棒社会库存万吨，较上周去库万吨，其中铝锭去库万吨至万吨，铝棒累库万吨至万吨。库存万吨，周度去库万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利元吨，沪铝个月期货进口盈利元吨。 　　【核心逻辑】宏观情绪高涨，云南复产开启，博弈加剧，同时社库进一步走低，使得近月合约维持强势。展望后市，预计短期基本面难敌宏观情绪，但中长期角度看铝价重心下移概率较大，且铝厂利润难以继续维持近期高位。铝棒加工费大幅走低，下游开工率回落，叠加出库、去库均放缓，表明下游并不支持当前铝价进一步回升。同时，随着云南复产推进，预计市场供给将最早在月底出现松动，电解铝基本面整体趋松预期不变。此外，月日氧化铝上市，虽然氧化铝长期过剩，但挂牌基准价在市场平均成本附近，短期成本端回落空间有限，且合约前有铝厂复产，几内亚逐步进入雨季，后有国内采暖季，因此基本面提供支撑。综上，铝厂利润受限概率较大。 　　【策略观点】单边，反弹沽空（附近，以上止损），套利，多氧化铝空沪铝（做空铝厂利润）。