开源证券-可转债周报：成长风格调整，高价转债估值压缩-230611

文本预览：

《开源证券-可转债周报：成长风格调整，高价转债估值压缩-230611（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-可转债周报：成长风格调整，高价转债估值压缩-230611（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从开源证券《可转债周报：成长风格调整，高价转债估值压缩》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：成长风格调整，高价转债估值压缩 　　本周（6.5-6.9）转债跌幅小于正股，日均成交额回升。转债行业方面，公用事业涨幅较大，信息技术、材料、医疗保健回调；从不同维度来看，转债平均跌幅远小于正股平均涨幅，大盘、高等级个券上涨，高价转债调整较多。个券涨少跌多，在497只可交易转债中，189只上涨，308只下跌；剔除本周新上市个券，亚康转债、正邦转债、恒锋转债领涨，华兴转债、精测转债、火炬转债跌幅居前，亚康转债、新致转债、城市转债成交额居前。 　　转债价格下降，转股溢价率上升。截至6月9日，全市场可转债的中位数价格是120.52元，与前周相比下降0.28元，处于2021年以来54.30%分位数；全市场中位数转股溢价率为38.97%，比前周上升1.45ppt，处于2021年以来87.90%分位数。 　　本周（6.5-6.9）股指方面，价值风格领涨，成长风格调整较多。行业涨跌互现，通信、传媒、银行、家用电器等领涨，电力设备、美容护理、军工等调整较多。北向资金净流入规模减小，A股市场日均成交额、换手率均下降，融资交易占比回升。 　　A股估值有所下降，截至6月9日，A股整体市盈率（PE）为17.75X，处于31.89%分位值（2015年以来）；行业估值方面，煤炭、有色金属、电力设备、家用电器、交运的PE处于其历史分位数的低位，建筑材料、房地产、银行、环保、非银金融的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：市场延续震荡，寻找低估值标的 　　当前市场涨跌分化，大盘价值个券跑赢，中小规模高价个券向下调整；自春节以来，转债市场一直处于窄幅震荡的状态，相对于正股的较大波动、调整，表现的更为抗跌；但市场预期较弱，上涨的动能也不足。当前市场较弱主因是仍在交易经济环比走弱；通胀数据低于预期，核心CPI也在走低，但大盘指数并未出现明显调整，市场计入预期已经较为充分，后续继续调整概率较低。我们认为政策主线延续稳增长、扩内需，经济延续复苏态势，与内需紧密相关的大消费和基建地产链有望受益，建议布局受益于内需扩大的基建地产链、大消费、中特估相关转债。近期转债市场一直延续震荡态势，寻找部分低估值标的或是最佳策略，偏债型转债注重绝对及价格和YTM，偏股型转债注重溢价率和正股弹性。择券方面，一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，注册制实施后，市场进入扩容期，部分个券在细分领域具有一定竞争力，拓宽了配置空间。后续关注5月经济数据发布，国内经济修复进程、美联储货币政策转向等。 　　风险提示：疫情复发影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。