南京证券-生猪养殖持续亏损5个月，产能小幅去化-230602

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（以下内容从南京证券《生猪养殖持续亏损5个月，产能小幅去化》研报附件原文摘录）
　　生猪养殖：持续亏损5个月，产能小幅去化 　　根据农村农业部数据，2023年第21周（05/22-05/26）全国商品猪均价为14.47元/公斤，周环比下降0.28%，猪价4月以来持续在14-15元/公斤震荡：下游猪肉均价24.05元/公斤，周环比下降0.46%。仔猪均价36.41元／公斤，周环比下降0.22%，同比+12.48%，仍在盈利区间。2023/6/1商品猪出栏均重为121.58公斤，连续四周环比下降，持续4个月120公斤以上，处于历史较高位置，给与当前供给较大压力。 　　根据农村农业部数据，2023年4月全国能繁母猪存栏量为4284万头，环比下降0.5%，连续四个月环比温和下降，降幅有所收窄。自1约开始行业持续5个月处于亏损状态，5月自繁自养平均单头亏损327元，外购仔猪单头亏损252元，亏损幅度较四月小幅收窄，当前仔猪价格较为稳定运行在盈利区间，养殖户可通过改变出栏结构实现母猪经济效益，导致母猪产能去化动能有限。短期天气升温进入消费淡季，需求偏弱，去年下半年能繁母猪存栏量逐步回升，叠加生产效率提升，以及体重增量，供给整体偏多，猪价预计维持低位运行。3季度将逐渐反映年初猪病疫情对仔猪及生产效率的影响，若影响较大将支撑猪价，若影响较小，行业亏损或延续，产能去化时间或延长至年底。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。 　　白羽鸡：产业链价格小幅震荡，祖代更新量逐步恢复 　　本周（05/29-06/02）白羽鸡价格较上周回落，均价9.42元/公斤，较上周环比下降1.67%，鸡苗价格回落，均价2.49/羽，环比下降13.24%。817肉杂鸡均价8.72元/公斤，周环比上涨1.40%白羽鸡全链亏损缩小，养殖亏损-1.20元/羽，父母代种鸡养殖利润转负亏损0.21元/羽，白羽鸡居宰亏损，-0.75元/羽。 　　当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代种鸡较高销量进入产蛋高峰，供应相对充足。去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，父母代存栏仍在历史高位，自四月起小幅下行，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023年5，白羽鸡祖代更新量合计11.74万套，环比增加2.09%，其中利丰引种1万套，AA+引种1万套，收祖代供应紧张影响引种量偏少，1-5月合计更新量53.54万套，同比增加18.98%。当前美国阿拉巴马周以恢复引种，但供种能力仍然有限，美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，预计供种能力可逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及居宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；司时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。