一德期货-贵金属：非农数据喜忧参半，6月暂停加息预期重启，金银先扬后抑-230604

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（以下内容从一德期货《贵金属：非农数据喜忧参半，6月暂停加息预期重启，金银先扬后抑》研报附件原文摘录）
　　1.走势回顾：当周金银先扬后抑，伦敦金银比价小幅回落。持有成本两端终结强势开始下行对贵金属形成支撑。 　　2.宏观面：当周，美债务上限问题圆满解决令市场风险偏好回暖。非农就业报告显示就业市场依旧强劲，平均时薪继续攀升令通胀回落缓慢，均为美联储继续紧缩提供依据，但失业率大幅反弹同时暗示信用紧缩对经济负面影响显现。联储官员预期引导下，货币市场重拾6月暂停加息预期，名义利率开启回调拖累实际利率回落，也对美元形成压力。 　　3.资金面：当周，白银投机资金和配置资金一同减持。配置资金层面，黄金ETF持仓连续两周回落；白银ETF持仓连续三周回落；投机资金层面，黄金投机空头减仓推动净多持仓持续反弹，白银投机净多持仓连续3周回落。 　　4.行情展望：市场主线重回对美联储后续货币政策预期的博弈。经济数据以外，银行业危机引致的信用紧缩以及美国债务上限提升后增发短债引致美元流动性趋紧的情况都会令6月联储保持观望的概率增大，同时点阵图落地前后续政策前景不确定性可能短期加剧市场对“higher”的押注。但在联储加息临近尾声的背景下，即便降息年内难以落地，货币政策层面对贵金属的压制力度也将逐步趋弱，因而对此次回调不宜过分看空。我们短期看1900美元关口以及一季度低位1800美元一线均具备一定的支撑力度。策略上，金银比价多单组合等待低吸机会，投机策略暂观望为主，配置策略可参考纽期金1900美元一线试探性入场。 　　提示：鉴于贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，具体策略可能会发生调整，请投资者及时关注“一德早知道”。