东证期货-私募策略研究——CTA策略评价体系-230602

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（以下内容从东证期货《私募策略研究——CTA策略评价体系》研报附件原文摘录）
　　研究背景 　　目前筛选私募管理人的体系比较笼统，使用同一套指标对全市场管理人进行评价，不能解决管理人优势区分、行情适配度等方面的痛点。因此我们希望从策略层面出发，制定出不同的评价体系与差异化的观测指标，能够体现策略在收益和风险方面的特征，同时在管理人中优中选优，为后续管理人的配置以及调仓提供一定遴选思路。具体包括全市场筛选、标签化分类、优先级排序三层逐步递进的评价体系。 　　量化CTA评价体系 　　全市场定量筛选出224家管理人，本研究院团队对接过尽调的覆盖程度约占62%，覆盖相对深入的管理人大约55家。标签层面，我们设计了两层标签对产品进行近一步细化：第一层标签主要是根据持仓周期来划分，在持仓周期的基础上，第二层标签是根据策略逻辑来划分。将同样持仓周期下的产品进行策略的分组，能够提升产品与管理人比较的精细程度。管理人评选阶段，重排序轻分数。将套利策略和非套利策略区分评分体系，指标及权重也有所差异。为了避免主观判断过度影响结果，在该阶段未纳入主观评分的权重。 　　主观CTA评价体系 　　全市场定量筛选出88家管理人，对接过尽调的管理人覆盖度约66%，相对深入对接的有22家。标签层面相对简单，从策略逻辑和交易板块出发。管理人评分体系与量化CTA相同。 　　总结 　　不同策略的评价体系对管理人的筛选与配置起到一定支持作用，在细化策略特点的基础之上能够根据自身的风险偏好进行明确的排序与选择。 　　风险提示 　　策略自身风险、团队变故等情况需要紧密跟踪。