平安证券-全球大类资产配置月报：汇率企稳助力中概及港股反弹上行-230604

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（以下内容从平安证券《全球大类资产配置月报：汇率企稳助力中概及港股反弹上行》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　第一，全球大类资产波动加剧，通胀超预期，美元指数上行。在5月美国公布的经济数据中，通胀超市场预期，体现出较强的韧性，使得市场对于美联储继续紧缩的预期升温。汇市方面，受最近美国PCE数据超市场预期的影响，美元指数上行。权益市场中，全球股市涨跌不一，美国三大股指分化。美元表现强势，黄金等贵金属价格走低，油价也有所承压。 　　第二，美债危机破局，非农远超预期，加息预期反复。美国当地时间5月31日，美国国会众议院参议院接连通过债务上限法案，拜登签署，备受全球市场瞩目的美国政府债务上限危机告一段落。美国5月新增非农就业人数33.9万人，远超市场预期，失业率3.7%，薪资增速放缓至4.3%。从市场预期看，美联储有更大几率在未来再次加息。但目前，美联储内部对于6月是否加息也有着较大的分歧。我们认为，将于6月13日公布的CPI通胀数据对于美联储本轮加息周期何时走向终点尤为重要。 　　第三，国际科技巨头密集访华，中美关系阶段性缓和，提振国内市场。近期从库克、马斯克等科技巨头的密集访华可以看出，在国际地缘政治风险日趋加剧的背景下，美国高科技产业对中国整个供应链和庞大市场的诉求以及中国市场不可或缺的地位有所凸显。短期来看，这可能会给中美关系带来阶段性的缓和机遇，市场反应看，人民币汇率，包括A股、港股等一系列资产都迎来反弹。当前全球AI持续火爆，势必会带动国内相关领域的发展。 　　第四，OPCE+减产现分歧，油价波动可能加剧。当地时间6月3-4日，以沙特和俄罗斯为首的产油国组织（OPEC+）在奥地利维也纳举行第35次部长级会议。在此次会议中，OPEC+考虑进一步减产，并加强了对减产执行的监督，这将直接影响全球原油市场。短期展望来看，OPEC+的内部分歧和减产博弈可能会导致原油供应出现剧烈波动，加之考虑到需求端的相对韧性，我们认为短期油价的波动将会加剧。 　　第五，权益大宗结构性机会，港股持续关注互联网龙头。短期展望来看，我们认为美联储无论是6，7月加息概率还是年内降息概率最终可能会低于市场当前的预期，基准利率最终可能会维持相对平稳的状态，这有利于短期风险资产的表现。长期来看，我们判断三四季度美国以及欧洲可能将逐步出现衰退迹象，市场降息预期届时可能升温，一旦之后降息未能落地，风险资产表现可能会有所回落，衰退程度也将会相对强于市场预期。全球大类资产配置中，我们判断全球权益市场将有结构性机会。大宗方面，建议关注：1）近期原油价格的波动；2）贵金属回调后的低位布局机会；3）黑色金属阶段性的做多机会；4）生猪的底部反转机会。 　　风险提示：1）经济修复不及预期；2）地缘局势加速升温；3）美国通胀回落不及预期；4）海外市场波动加剧。