中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230604

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为：计算机（25.0%）、传媒（16.7%）、有色金属（8.3%）、机械（8.3%）、消费者服务（8.3%）、电子（8.3%）、通信（8.3%）、综合（8.3%）、综合金融（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率0.3%，近1月平均收益-4.3%。本周收益率表现最好的三个行业是传媒（12.3%）、计算机（9.7%）、通信（7.6%）。收益率表现最差的三个行业是煤炭（-5.9%）、电力设备及新能源（-4.9%）、家电（-3.4%）。 　　模型表现：截至2023/06/01，行业轮动策略获得累计收益12.83%，中信一级行业等权基准收益1.70%，对应累计超额收益11.13%。Wind普通股票型基金指数基准收益-1.43%，对应累计超额收益14.26%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为4.01%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为6.33%，宏观风格行业轮动策略超额收益为16.86%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为电力及公用事业（78.6%）、传媒（76.5%）、综合（74.2%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为综合、机械、计算机。基于行业盈利预期指标可知，本周高景气行业中机械、综合与上周保持一致，计算机行业盈利预期排名出现一定改善。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为计算机、通信、传媒。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场有部分参与主体对TMT板块各行业较为乐观。TMT相关板块在经历了之前的调整后，市场情绪再次提升。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为计算机、传媒、电子、综合金融、消费者服务、有色金属。当前宏观指标对高beta、高估值、高波动率风格看多，对12个月动量风格看空。在此基础上，TMT、金融、周期相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。