兴业证券-银行业周报：社融增速或逐渐企稳，现金管理新规靴子落地-210613

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本周银行板块整体下跌1.51%，微幅跑输沪深300指数0.42个百分点，表现居前的主要为此前市场较少关注的中小银行：渝农商行(1.42%)、光大银行(0.79%)、紫金银行(0.78%)、北京银行（0.61%）。

本周关于存款定价的新机制仍是市场关注重点，媒体进一步更新报道了可能的加点上限（活期+20bps/定期按各期限基准+75bps，大行上限更低）。

我们认为长端定价下行确定性高，而短期存款的价格上升弹性会相对有限，相关政策利好银行长期负债成本的下降。

周内金融数据披露，社融增速持续回落至11.0%。

本月数据一定程度上印证了Q2供需弱于Q1，同时对地产/平台的监管延续。

预计后续社融增速仍有小幅下行空间，但本年增速大幅下行阶段已经过去。

《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（银保监发[2021]20号）正式发布，过渡期延长至2022年底，总体较意见稿有小幅放松。

全面对标货基监管后，现金管理类理财的投资品种和期限选择范围收窄，快赎天花板的下降，收益率和规模增长都将步入趋势下降阶段。

我们继续看好银行未来一段时间的收益表现，建议逐步配置银行。

二季度银行兼具基本面核心指标明显改善和低基数双重优势，二季度中后期具备强且确定的业绩拐点并带来估值上行弹性。

个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

要闻回顾：央行：牢守不发生系统性金融风险的底线；银保监会：发布《银行保险机构恢复和处置计划实施暂行办法》；央行：5月社融规模为1.92万亿元，同比减少1.27万亿元；央行：发布《2021年5月金融统计数据报告》；银保监会、央行：发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》。

浙商银行行长与两位副行长辞职；南京银行发行200亿元A股可转债；宁波银行拟对非银行类金融机构进行入股比例不低于51%的股权投资。

市场表现：本周表现居前的为渝农商行(1.42%)、光大银行(0.79%)、紫金银行(0.78%)，平安银行(-4.77%)、宁波银行(-5.95%)、杭州银行(-6.17%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率上升至6.39，央行公开市场操作完全对冲到期规模。

10年期国债收益率上行至3.13%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至3.98%。

地方政府债利差收窄。

理财产品：上周理财产品发行总量619款，到期总数967款，净发行-348款。

相较于前一周，1周、2周、1个月、2个月和4个月理财产品预期收益率上升，3个月和6个月理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.51%/2.65%/2.89%。

本周发行同业存单620款，融资3,261亿元，共计121,784亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。