南京证券-煤炭行业周观点-230529

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（以下内容从南京证券《煤炭行业周观点》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　本周市场动态：截至5月26日，陕西榆林烟煤末（Q5500）坑口价815元/吨，周环比下跌33元/吨；东胜大块精煤（Q5500）坑口价801元/吨，周环比下跌18元/吨；秦皇岛港山西优混(Q5500)平仓价870元/吨，周环比下跌95元/吨。 　　动力煤市场供需情况：步入夏季需求旺季，用电需求持续提升，但高库存主导了市场整体情绪，部分贸易商开始低价抛售，港口价格继续下行。煤炭价格下行抑制了高开采成本地区煤矿的开工率以及产能提升的意愿，进口煤利润收窄也意味着进口量的收缩。煤炭供给收缩叠加需求提升，供需格局从供过于求逐步向平衡切换，煤炭价格下跌的空间逐步收窄。 　　后期关注：短期煤价难有上行的驱动因素。汛期来临水电出力提升，经济弱复苏背景下，火电需求较难有超预期提升的可能。长协订单覆盖率和履约率的提升，使得电煤供应与需求相互匹配，非电煤需求对于煤炭价格的影响显著提升。但短期，房地产、制造业处于弱复苏的阶段，非电煤需求的恢复依然需要时间。 　　投资建议：长协占比高盈利持续稳定，高股息低估值高安全边际的动力煤龙头企业具有长期投资的价值。建议逢低关注：中国神华、陕西煤业、潞安环能。 　　风险提示：煤炭供需超预期宽松导致价格大幅下调，煤矿安全事故导致停产。