加入VIP免费下载国盛证券-建筑材料行业周报：建材调整接近底部区域，持续推荐玻璃板块-230521
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本周（2023.5.15-2023.5.19）建筑材料板块（SW）上涨-1.89%，上证综指上涨0.34%，建材板块相对沪深300超额收益为-2.07%。其中水泥（SW）上涨-3.16%，玻璃制造（SW）上涨-1.04%，玻纤制造（SW）上涨1.48%，装修建材（SW）上涨-2.18%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.01亿元。 【周数据总结和观点】 近期建材市场情绪持续回落，但基本面弱复苏趋势不改。玻璃产销有所下滑，中下游库存消纳后价格仍有上涨弹性，持续推荐：由于价格上涨较急，叠加进入5月后下游需求边际走低，玻璃产销率出现下滑，加工厂和贸易商的补库力度减弱，预计短期现货价格维持震荡，但考虑到纯碱持续降价，玻璃利润仍在上行通道，持续推荐旗滨集团。消费建材调整后持续推荐，注重估值性价比：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。回调后持续推荐志特新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、法狮龙、东方雨虹，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，预计托底有余，带动涨价动能不足。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调区域仍集中在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨。五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比微幅提升0.2个百分点，但低于去年同期2.3个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区价格相对稳定，西北地区水泥企业通过加大错峰生产开始尝试推涨价格。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价2280.44元/吨，较上周上涨0.70%。本周全国13省样本企业原片库存4484万重箱，环比上周+194万重箱，同比-1968万重箱。本周中下游继续消化库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移，短期由于价格上涨较急，叠加5-6月为雨季及阶段性淡季，预计现货价格维持震荡，中长期看，考虑到当前加工厂和贸易商虽有补库但仍有较大补库空间，订单好转后各环节都将进行补库，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格环比稳中局部上涨，其中北方市场走货相对平稳，南方市场受气温升高影响中下游开工相对有限，需求稍显乏力；预计短期内价格维持偏稳走势。周内电子纱市场价格环比持平，电子纱本周出货仍显一般，短期来看下游PCB整体开工率相对较低，中下游备货意愿偏淡，但受成本端支撑电子纱价格短期大概率趋稳运行。截至5月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱报价3850-4100元/吨不等；电子纱G75主流报价7400-8000元/吨，环比基本持平。截至2023年4月，玻纤企业月度产能55.80万吨，供应稍有缩减；月度库存76.5万吨，环比有减少但同比来看仍处高位。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势；沥青价格高位震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。行业单周产量1045.44吨，开工率55.10%，开工负荷较上周持稳；单周库存量又创新高（4250吨）。盈利方面，本周碳纤维生产成本11.46万/吨，同比下降3.44%，周内盈利能力有所提升，单位毛利1.77万元/吨，同比增长24.75%，毛利率13.23%，环比增加2.32pct。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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（以下内容从国盛证券《建筑材料行业周报：建材调整接近底部区域，持续推荐玻璃板块》研报附件原文摘录）本周（2023.5.15-2023.5.19）建筑材料板块（SW）上涨-1.89%，上证综指上涨0.34%，建材板块相对沪深300超额收益为-2.07%。其中水泥（SW）上涨-3.16%，玻璃制造（SW）上涨-1.04%，玻纤制造（SW）上涨1.48%，装修建材（SW）上涨-2.18%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.01亿元。 【周数据总结和观点】 近期建材市场情绪持续回落，但基本面弱复苏趋势不改。玻璃产销有所下滑，中下游库存消纳后价格仍有上涨弹性，持续推荐：由于价格上涨较急，叠加进入5月后下游需求边际走低，玻璃产销率出现下滑，加工厂和贸易商的补库力度减弱，预计短期现货价格维持震荡，但考虑到纯碱持续降价，玻璃利润仍在上行通道，持续推荐旗滨集团。消费建材调整后持续推荐，注重估值性价比：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。回调后持续推荐志特新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、法狮龙、东方雨虹，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，预计托底有余，带动涨价动能不足。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调区域仍集中在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨。五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比微幅提升0.2个百分点，但低于去年同期2.3个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区价格相对稳定，西北地区水泥企业通过加大错峰生产开始尝试推涨价格。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价2280.44元/吨，较上周上涨0.70%。本周全国13省样本企业原片库存4484万重箱，环比上周+194万重箱，同比-1968万重箱。本周中下游继续消化库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移，短期由于价格上涨较急，叠加5-6月为雨季及阶段性淡季，预计现货价格维持震荡，中长期看，考虑到当前加工厂和贸易商虽有补库但仍有较大补库空间，订单好转后各环节都将进行补库，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格环比稳中局部上涨，其中北方市场走货相对平稳，南方市场受气温升高影响中下游开工相对有限，需求稍显乏力；预计短期内价格维持偏稳走势。周内电子纱市场价格环比持平，电子纱本周出货仍显一般，短期来看下游PCB整体开工率相对较低，中下游备货意愿偏淡，但受成本端支撑电子纱价格短期大概率趋稳运行。截至5月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱报价3850-4100元/吨不等；电子纱G75主流报价7400-8000元/吨，环比基本持平。截至2023年4月，玻纤企业月度产能55.80万吨，供应稍有缩减；月度库存76.5万吨，环比有减少但同比来看仍处高位。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势；沥青价格高位震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。行业单周产量1045.44吨，开工率55.10%，开工负荷较上周持稳；单周库存量又创新高（4250吨）。盈利方面，本周碳纤维生产成本11.46万/吨，同比下降3.44%，周内盈利能力有所提升，单位毛利1.77万元/吨，同比增长24.75%，毛利率13.23%，环比增加2.32pct。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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