华西证券-2023下半年宏观经济与资产展望：向稳态增速回归-230518

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（以下内容从华西证券《2023下半年宏观经济与资产展望：向稳态增速回归》研报附件原文摘录）
　　美国经济可能在2023年三季度或四季度出现衰退，将是一次被充分预期的衰退，市场已有所消化，后续影响相对有限。 　　中国经济：伴随经济活动正常化，下半年经济环比动能将向稳态水平回归。预计全年GDP增速约5.7%，单季增速分别为：4.5%、8%、5%和6%。 　　经济恢复特征：1）一季度全面集中恢复，各行业改善显著，二季度后边际有所放缓；2）一般服务业景气度修复较快，房地产边际有所改善但区域分化较大。 　　通胀水平不高：CPI呈现U型，全年中枢0.7%；PPI低位震荡，全年中枢-2.2%。 　　货币流动性:1）货币政策有望持续保持相对宽松状态；2）资金供求在一季度较为集中释放后呈现“量价同步回落”；3）全年新增信贷约22万亿元，社融增速约9.5%。 　　资产价格展望： 　　美债：10年期美债收益率或将向3%靠拢。中债：资金价格维持低水平，10年国债利率落至2.6%附近。 　　美元：受停止加息预期和美国经济放缓预期影响，美元或将走弱。 　　黄金：美国实际利率回落以及美元走弱，黄金有望走强。 　　风险提示：遭遇疫情、地缘冲突等影响，宏观经济出现超预期波动。