宝城期货-豆类周报：美豆产量预期创纪录，豆类期价整体承压-230514

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（以下内容从宝城期货《豆类周报：美豆产量预期创纪录 豆类期价整体承压》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　大豆 　　随着美国大豆播种展开，天气市炒作大幕也正式拉开。天气变化对春播的影响成为扰动美豆期价走势的关键因素。本周五晚上，美国农业部如期公布了月度供需报告，也是首次发布对2023/24年度作物的供需预测。当前年度巴西大豆丰产，预估美豆新作播种面积与单产均增加，美豆新作库存在将在偏低的旧作库存基础上得到明显修复。在南美大豆丰产压力释放和美豆春播天气持续向好的影响下，美豆期价承压。在巴西大豆大量到港的预期下，5月份的到港量预期将超过1000万吨。同时后期买船来看，近期巴西大豆CNF升贴水下跌至历史最低，国内油厂榨利明显改善，5-6月巴西豆进口榨利扭亏为盈，油厂买船速度明显加快。4月装船期采购了1000万吨，5月装船期采购了968万吨，6月装船期采购了532万吨，7月装船期采购了210万吨。油厂榨利改善和豆粕低库存有利于油厂开工率的回升，后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度，短期豆二期价跟随外盘美豆期价走势，整体将表现为承压下行的走势。 　　豆粕 　　在美农报告继续上调美豆产量和库存的背景下，来自原料成本端的支撑力度减弱。市场普遍预期5月下半月豆粕供应明显好转，但短期现货市场供应仍显紧张，豆粕基差高位回落，后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，饲料企业的低库存和低采购意愿难以承接油厂豆粕产出增量。在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价或将承压下行。 　　菜粕 　　本周美国农业部报告利空影响释放，对油籽价格构成压力。随着市场逐渐回归理性，菜粕期价出现回落。其一是油厂开工率的变化，其二是水产养殖需求的启动情况。由于今年存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢，水产需求旺季开启时间继续向后推迟。在菜粕需求延迟和油厂开工预期上升的影响下，近期菜粕库存快速攀升，在成本支撑下移和库存回升的影响下，菜粕期价再度承压下行。