财信证券-中金黄金-600489-生产经营稳健，业绩大幅增长-230509

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（以下内容从财信证券《生产经营稳健，业绩大幅增长》研报附件原文摘录）
　　中金黄金(600489) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营业收入571.51亿元，同比增长1.87%；实现归母净利润21.17亿元，同比增长24.70%；实现扣非归母净利润19.69亿元，同比增长16.52%。2023Q1，公司实现营业收入133.47亿元，同比减少2.07%，实现归母净利润5.95亿元，同比增长20.39%，实现扣非归母净利润5.43亿元，同比增长27.86%。 　　公司业绩创历史最佳。2022年，公司全年生产矿产金19.93吨，同比减少0.35%；冶炼金40吨，同比减少5.96%；矿山铜7.93万吨，同比减少2.51%；电解铜39.31万吨，同比减少2.13%。公司总资产486.42亿元，归属于上市公司股东的净资产258.75亿元，较上年度分别增加2.12%、4.15%，公司业绩达到历史最佳水平。2023年，公司计划生产矿产金19.37吨，冶炼金34.22吨，精炼金45.26吨；生产电解铜39.34万吨，矿山铜7.64万吨；电解银30.48吨，矿山银6.26吨；硫酸156.33万吨，铁精矿19.25万吨；新增金金属储量27.9吨，铜金属储量8.1万吨。 　　大力推进项目建设。公司重点项目进展顺利。辽宁新都整体搬迁改造项目按期完成建设并投产，2022年生产冶炼金4.152吨，电解铜1,025吨，冶炼银11,342吨，新增冶炼金591公斤。2022年，公司在建项目累计完成投资10,178万元。 　　持续推进探矿增储。2022年，公司地质探矿累计投入资金2.2亿元，完成坑探工程7.2万米、钻探工程21.3万米，新增金金属量30.7吨、铜金属量6244吨。截至2022年底，公司保有资源储量金金属量507.3吨，铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨，矿权面积达到640.14平方公里。公司将继续深度融入新一轮战略性矿产国内找矿行动，强化科技在引领地质找矿中的作用，加强地质探矿和项目并购，持续开展找矿突破战略行动，提高矿业权管理力度，持续抓好矿业权延续、探转采、新立、整合、处置、分级分类管理等工作。 　　黄金价格中枢继续上行可期。2023年5月，美联储如期加息25bp后暂停加息，伴随美国债务上限问题、美欧银行业风险蔓延及经济衰退预期影响，美联储货币政策节奏转向，这将从避险属性利好黄金。叠加全球主要央行大量购入黄金储备，美元美债下行等因素共同影响，黄金价格中枢中长期有望继续上行。 　　投资建议。我们预计公司2023-2025年实现净利润为29.79亿元、32.99亿元、35.38亿元，对应的EPS为0.61元、0.68元、0.73元，对应现价PE19.85倍、17.93倍和16.71倍。考虑到黄金价格中枢中长期有望继续上行，我们给予公司2024年20-25倍的PE，维持公司“买入”评级。 　　风险提示：美联储超预期加息，宏观经济波动，公司产能不及预期。