中银证券-计算机行业2022年年报&2023年一季报综述：2022业绩承压，23Q1显著改善-230509

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（以下内容从中银证券《计算机行业2022年年报&2023年一季报综述：2022业绩承压，23Q1显著改善》研报附件原文摘录）
　　2022 年行业受疫情影响导致项目实施及确收延后， 资产减值影响加重， 业绩增长受挫， 利润端显著承压。 2023Q1 整体业绩明显改善， 项目开展与验收加速恢复， 利润端增速大幅回升。 2023 年在疫情影响消除下行业业绩有望恢复增速，全年展望良好，有望迎来边际拐点。 　　支撑评级的要点 　　2023Q1 业绩综述： 　　营收增速回落，盈利能力显著提升。 （1）行业整体营收小幅回落 1.19%，增速较 2021 年同期下降了 18pct，龙头企业业绩突出拉动行业整体增速。其中65%的企业实现正增长， 44%的企业实现增长提速，增速分布向下。（2）行业整体归母净利同比增长 38%， 57%的企业实现正增长， 57%的企业实现提速增长，大部分子板块增速（中位数）都有明显提升， 其中医疗 IT、人工智能板块增速（中位数）靠前， 行业整体盈利能力显著改善。 　　毛利率基本持平，控费良好。 2023Q1 毛利率中位数与平均数都与 2022Q1基本持平，净利率中位数 0.73%保持为正。 2023Q1 整体费用率中位数41%，研发费用率中位数 14.4%，均与 2022Q1 基本持平，整体控费良好。 　　现金流改善，合同负债基本持平。 2023Q1 行业整体经营性净现金流为-417亿元，同比大幅改善，主要系年初疫情影响消除，项目开展及验收加速恢复。 2023Q1 行业合同负债为 1,155 亿元，同比基本持平。 　　2022 年业绩综述 　　营收小幅增长，盈利能力显著下降。 （1）行业整体营收小幅同增 1.5%，较2021 年增速（16.1%）趋缓， 55%的公司正增长，同时 23%的公司增长提速，增速分布向（-10%， 10%）区间靠拢，趋势较去年明显向下，预计疫情影响导致企业增长受挫。（2）行业归母净利润同比下滑 43%，较 2021 年大幅下滑， 35%的公司正增长， 34%的公司增长提速，增速分布向（-10%， 0）区间靠拢，趋势较去年明显向下， 2022 年净利率中位数 2.88%，较 2021 年下滑2.47pct，整体盈利能力显著下降。盈利能力下降主要系宏观环境影响、政企预算下行、疫情影响确收以及减值损失进一步扩大。 　　毛利率延续下滑趋势，研发投入持续加大。 2022 年行业整体毛利率26.8%，同比基本持平，中位数与平均数均延续此前下滑趋势。整体费用率基本保持稳定，其中利息收入反超利息支出实现整体财务费用为负。 　　研发投入持续加大， 2022 年行业整体研发费用率 9.3%，同比提升 0.82pct，同时有 24.2%的企业研发费用率高于 20%。 　　减值损失进一步扩大，投资收益及其他收益占据六成利润总额。 2022 年行业整体信用与资产减值损失分别同比增长 6%和 16%，两者对净利润占比分别为 31%和 39%，较 2021 年显著提升，对利润端的负面影响显著增大。投资收益及其他收益占利润比重合计达 61%，比 2021 年增加了 15pct。 　　现金流明显改善，应收账款增长明显。 2022 年行业整体存货基本持平，周转率（中位数） 同比减少 5.81；整体应收账款同比增长 11%，周转率（中位数） 小幅下降。经营性净现金流整体同比增长 19%，明显改善，其中部分龙头公司拥有突出现金流率拉动行业整体现金流情况改善。 　　投资建议 　　推荐标的：科大讯飞， 金山办公， 太极股份， 恒生电子， 浪潮信息， 建议关注中科江南，今天国际。 　　评级面临的主要风险 　　宏观经济下行； 信创推进不及预期；产品创新不及预期。