华西证券-海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退-230508

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（以下内容从华西证券《海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　美国经济增长特征及展望： 　　1）当前，美国经济仍体现一定韧劲，内外需均保持扩张，服务业强于制造业，房地产销售有所企稳，库存逐步被消化。 　　2）美国经济的三大突出特征：相当充分的就业、仍处于高位的通胀、高利率下中小银行暴露脆弱性。 　　3）考虑加息的累积效应和对经济的滞后影响，美联储及市场普遍预期2023年三季度或四季度经济出现衰退。 　　美国通胀有望进一步回落： 　　1）货币增速（M2）持续大幅度回落，且已为负，通胀的流动性基础转弱； 　　2）大宗商品价格回落减弱成本压力。 　　美联储策略：停止加息观察经济变化，保持鹰派声调。 　　资产价格展望： 　　美债：10年期美债收益率或将向3%靠拢。 　　美股：美股或将回暖，其中纳指弹性可能更高。 　　美元：受停止加息预期和美国经济放缓预期影响，美元或将走弱。 　　黄金：美国实际利率回落以及美元走弱，黄金有望走强。 　　风险提示：疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。