南华期货-沥青产业周报：空头如期到达目标位，关注9-10月合约低吸机会-230507

文本预览：

《南华期货-沥青产业周报：空头如期到达目标位，关注9-10月合约低吸机会-230507（48页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-沥青产业周报：空头如期到达目标位，关注9-10月合约低吸机会-230507（48页）.pdf（48页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《沥青产业周报：空头如期到达目标位，关注9-10月合约低吸机会》研报附件原文摘录）
　　逻辑整理及策略推荐 　　本周沥青大幅走低，下跌主要驱动来自于原油价格的大幅下跌。我们在上周的周报观点中，就沥青自身的供需基本面虽然也不看好，只是在靠近3600附近囤货投机的需求会有所增加，但是原油成本大幅破位后，短线这样的价格支撑也就随之打破。虽然一直以来，我们对沥青的方向倾向于逢高做空（五一节前给了不少3800附近的入场机会），但在布油跌至靠近70美元附近后（沥青盘面也靠近3500附近后），我们建议前期空单适当减仓，甚至也可以关注远月的轻仓低多机会，主要逻辑在以下几点：1、原油在靠近70美元后我们暂时不看大跌（即便衰退交易原油供给侧的问题依然存在），2、沥青本身梅雨季后需求会有复苏，去库拐点虽然今年会有滞后，但下半年会到来。短期随着油品和沥青价格的暴跌，炼厂加工利润大幅走低，加之焦化对沥青的相对优势延续，在5月的排产基础上可能增量也有限。沥青有低吸机会，但上方空间有限，只是盘面波动会更大一些。 　　估值端：炼厂利润继续大幅走弱（因为前期采购的高价原油），本次油价下挫幅度较大，对炼厂有一定冲击，5月的炼厂产量可能会有影响。但中长期对产量的扰动不大。 　　驱动端：即便本周炼厂产量走低（主要是华北区域炼厂的减量），沥青本周继续累库。雨季叠加资金问题依然是当前终端需求不佳的主要原因。沥青短期依然缺乏主动的向上驱动（去库拐点未至），当前的涨价驱动只有一个：价格相对便宜，建议在低价时布局09或10远月合约（裂解端也有一定的相对优势），这也是我们建议短线可以轻仓尝试多单的主要原因。 　　成本端：前期看跌，但当前不看大跌，70美元附近或有支撑。