浙商证券-罗博特科-300757-罗博特科点评报告：光模块设备稀缺标的，泛半导体+光伏设备双轮驱动-230505

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（以下内容从浙商证券《罗博特科点评报告：光模块设备稀缺标的，泛半导体+光伏设备双轮驱动》研报附件原文摘录）
　　罗博特科(300757) 　　投资要点 　　罗博特科核心逻辑： 　　1、一句话逻辑 　　高端光模块设备业务有望爆发，铜电镀项目积极推进，公司盈利能力、估值均有上行空间。 　　2、超预期逻辑 　　（1）市场预期：自动化行业竞争激烈，公司自动化业务盈利能力低，增速慢，成长性不足； 　　（2）我们预测：高端光模块设备业务有望爆发，公司估值、业绩均有上行空间。原因为：1）光模块技术向高速/硅光方向加速演进，硅光方案占比正在加速提升，公司有望重启收购全球高端光模块设备龙头公司ficonTec，高端光模块设备业务有望爆发；2）2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲；3）铜电镀设备项目积极推进，力争三季度成功建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。 　　3、检验与催化 　　（1）检验的指标：海外项目收购进展，铜电镀项目测试进展。 　　（2）可能催化剂：斐控泰克重启重组，铜电镀金属化设备、图形化设备技术突破。 　　4、研究的价值 　　（1）与众不同的认识：市场担心自动化设备行业竞争激烈，公司成长性不足。我们认为市场低估了公司业务多元发展的决心以及执行力。主业方面，光伏自动化技术优势强，在手订单充足，发展动力强劲。新项目中铜电镀项目进展顺利，光模块设备布局持续推进，合资公司苏州斐控泰克引入新投资方拟增资1.2亿收购德国标的7.36%股权，我们预计将释放积极信号。 　　（2）与前不同的认识：公司拟在南通设立半导体科技公司，用于异质结铜电镀设备研发和制造中心，若未来欧洲子公司成熟半导体设备技术转移至国内生产，也将为公司带来新的盈利增长点，市场空间，估值均有上行空间。 　　盈利预测 　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元，2023-2025年同比增长291%、69%、19%，对应PE63、37、31倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付。