渤海证券-计算机行业2021年半年度投资策略报告：聚焦业绩成长，关注云计算和网络安全-210615

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投资要点：1)在2021年上半年，在经济活动全面恢复、一季度业绩良好的背景下，A股经历了先抑后扬的过程，从2021年初到截止2021年6月11日，创业板上涨了11.2%，中小板下跌了0.5%，而代表大盘股的沪深300则上涨了0.3%，上证50下跌了1.8%，而申万计算机指数上涨了0.1%。

经过从年初到2021年6月11日，计算机指数的几乎未变，但由于业绩的大幅好转，申万计算机板块的估值明显下降，其PE(TTM)已经从年初的72.0下降到当前的55.8。

从估值的角度来看，由于行业业绩的好转，计算机板块短期经历了较大幅度的下降过程，但从历史估值来看，计算机板块估值当前处于中间水平上。

2)2021年上半年，随着国内经济活动全面恢复，A股市场主要指数表现先抑后扬，但有一定的分化。

具体到计算机板块，总体来看，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB和toG客户，在2020年一季度国内疫情影响下，部分下游客户的采购及招投标推迟，对计算机板块一季度营收和净利润造成一定影响，但在2021年一季度，随着业务全面正常，行业整体营收和净利润同比均有较大增长。

2）计算机行业的长期发展趋势不会改变，云计算，网络安全，金融IT、自动驾驶等仍将是长期发展趋势。

从中长期投资逻辑来看，建议重点关注长期来看，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此重点推荐关注以下几个方向：1）在IT变革的大背景下，云计算产业链有望持续快速发展；2）网络安全受需求拉动和政策推动的影响，长期发展向好。

3)投资建议方面，近年来，随着《网络安全法》的落地，在国家产业政策支持以及国内企业大力研发下，网络安全行业迎来了快速发展的新局面。

根据赛迪顾问数据，近几年来，我国网络安全行业保持在20%以上的增长。

根据《中国云计算产业发展白皮书》，2019年中国公有云规模689亿元，相比2018年增长了57.6%，公有云规模首次超过了私有云，预计到2023年公有云市场仍将保持快速增长态势，届时公有云市场规模将超过2300亿元。

而在公有云中，Iaas占据主要部分，在2019年达到了453亿元，较2018年增长了67.4%。

综上所述，我们看好网络安全和云计算的投资机会，推荐关注其中细分行业的领先企业：启明星辰(002439)和广联达(002410)。

风险提示：云计算行业增速不及预期，信息安全行业下游需求落地不及预期，市场风险偏好下降等。