东莞证券-川恒股份-002895-2023年一季报点评：磷矿石价格维持高位，一季度业绩同比大增-230504

文本预览：

《东莞证券-川恒股份-002895-2023年一季报点评：磷矿石价格维持高位，一季度业绩同比大增-230504（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东莞证券-川恒股份-002895-2023年一季报点评：磷矿石价格维持高位，一季度业绩同比大增-230504（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东莞证券《2023年一季报点评：磷矿石价格维持高位，一季度业绩同比大增》研报附件原文摘录）
　　川恒股份(002895) 　　投资要点： 　　公司近期发布2023年一季报，一季度实现营业收入9.98亿元，同比增长64.07%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长52.11%；实现扣非归母净利润1.57亿元，同比增长53.43%。 　　一季度业绩同比大幅增长，毛利率同比提升。2023Q1，公司实现营业收入9.98亿元（YoY+64.07%，QoQ+0.60%）,归母净利润1.58亿元（YoY+52.11%，QoQ-6.51%），扣非归母净利润1.57亿元（YoY+53.43%，QoQ-1.26%）。公司一季度收入同比大幅增长是由于公司主要产品及磷酸收入增长，且新增磷酸铁收入所致。盈利能力方面，公司Q1毛利率是37.10%（YoY+1.82pcts，QoQ-7.3pcts），净利率是16.07%（YoY-1.41pcts，QoQ-1.8pcts），期间费用率是15.02%（YoY+0.58pcts，QoQ-3.69pcts）。 　　磷矿石价格维持高位，磷酸二氢钙、磷酸铁价格下行。分产品来看，根据百川盈孚的数据，2023Q1磷矿石均价是1059.98元/吨（YoY+61.99%，QoQ+1.76%）,工业级磷酸一铵（含量73%）均价是6438.74元/吨（YoY+8.21%，QoQ+2.74%），饲料级磷酸二氢钙（贵州）均价是3813.29元/吨（QoQ-6.58%），磷酸铁均价是1.77万元/吨（YoY-24.17%，QoQ-22.92%）。其中，磷矿石受安全生产检查等的影响，供需偏紧，价格走高，同环比实现上涨；而磷酸铁受供给增加而需求较弱等的影响，一季度价格同环比均出现下跌。 　　筹划实施再融资项目，扩充产能，完善新能源产业链布局。公司筹划实施非公开发行股票募集资金主要用于“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级磷酸项目”、“10万吨/年食品级净化磷酸项目”及“鸡公岭磷矿新建250万吨/年采矿工程项目”，拟建设项目一方面有利于进一步扩充净化磷酸产能，同时提高公司中低品位磷矿的综合利用效率，丰富产品结构，完善公司新能源产业链布局，另一方面有利于扩充公司磷矿开采能力，保障公司重要原材料的供应，为公司磷化工产业的稳定、可持续发展提供坚实基础。 　　投资建议：公司致力于完善从磷矿石到磷酸盐产品的磷化工产业链，大力实施“矿化一体”产业模式，通过磷保障基本原材料的稳定供应，减少原材料价格波动对公司盈利的影响；同时积极做好产业链终端新产品开发，不断开拓新的业务利润增长点。预计公司2023年的基本每股收益是2.00元，当前股价对应市盈率是11倍，维持增持评级。 　　风险提示：项目工程进度、收益不及预期风险，欧美经济需求持续走弱导致出口不及预期风险；国内宏观经济复苏不及预期风险；行业供给大幅增加导致行业竞争加剧风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。