华金证券-吉祥航空-603885-一季度扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季-230429

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（以下内容从华金证券《一季度扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季》研报附件原文摘录）
　　吉祥航空(603885) 　　投资要点 　　吉祥航空发布2023年一季度报告：2023第一季度实现营业收入44.4亿元，同比大幅增长78.7%，实现归母净利润1.7亿元，扭亏为盈（2022第一季度亏损5.4亿元）。 　　盈利恢复得到印证：相对于2019年，公司2023年第一季度收入相较于2019年同期增长7.5%。从横向对比来看，目前吉祥航空是少数一季度实现扭亏为盈且收入略超19年同期的航空公司。 　　2023年航空业弱贝塔中的强阿尔法股：区别于市场观点，我们认为2023年三大航的报表难以实现大幅改善，主要因俄乌冲突是造成中欧、中美航线难以大幅复苏的关键，同时民航业采用新收益管理策略，淡季对因私出行旅客有较强的挤出效应，只有吉祥和春秋等公司能率先做出调整策略，而一季度吉祥航空的盈利得到印证。 　　经营指标复苏程度领先：2023一季度吉祥航空实现ASK106.3亿人公里、同比增长35.5%，相较于2019年同期恢复率达106.6%；实现RPK84.9亿人公里、同比增长63.3%，相较于2019年同期恢复率达99.9%；整体客座率为79.9%，相较于2019年同期恢复率达93.7%。 　　五一民航出行量价齐升，暑运旺季有望迎来较好业绩：从各新闻报道数据来看，五一国内旅客量较2019年增长约20%，票价较2019年同期上升25%-50%;五一旅客以因私出行旅客为主，是暑运旺季的前瞻指标；火爆的五一数据显示航空行业在旺季将迎来较好业绩弹性。 　　盈利预测和评级：我们预测公司2023年至2025年每股收益分别为0.49、1.23和1.41元，对应当前股价PE估值分别为36.9、14.6和12.7倍。我们看好2023年航空业暑运以及公司率先盈利的特征，维持买入-A建议。 　　风险提示：暑运低于预期、国际航线恢复低于预期