东吴证券-中海油服-601808-2023年一季度点评：各板块工作量增加，业绩同比大幅提升-230428

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（以下内容从东吴证券《2023年一季度点评：各板块工作量增加，业绩同比大幅提升》研报附件原文摘录）
　　中海油服(601808) 　　投资要点 　　事件： 公司 2023 年第一季度实现营业收入 84.56 亿元，同比增加 24%，环比下降 26%； 归母净利润 4.04 亿元，同比增加 33%，环比上升 40%；扣非归母净利润 3.87 亿元，同比增加 45%，环比上升 50%；毛利率为13.78%，同比上升 2.99pct，环比上升 4.28pct；净利率为 5.40%，同比上升 0.90pct，环比上升 2.07pct。 　　持续推动精益化运营管理水平提升，不断强化核心竞争优势。 公司 2023年第一季度归母净利润同比增幅 33%， 这主要得益于公司紧跟行业复苏形势，加速全球市场布局，持续推动成本精益化管控水平提升，进一步强化核心竞争优势，期内各板块主要工作量、收入同比均有所增加。 　　半潜式钻井平台作业量和使用率大幅上涨，钻井服务业务后续增加及投入值得期待。 2023 年第一季度， 公司钻井平台作业 4465 天，同比增加543 天，增幅 13.8%，其中，自升式钻井平台作业 3512 天，同比增幅8.4%；半潜式钻井平台作业 953 天，同比增幅 39.5%。同时，钻井平台日历天使用率同比增加 4.1pct 至 80.0%，其中，自升式钻井平台日历天使用率同比减少 1.7pct 至 81.3%，半潜式钻井平台日历天使用率同比增加 21.4pct 至 75.6%。 　　船舶服务业务作业量进一步增大。 2023 年第一季度，公司船舶服务业务经营和管理工作船 172 艘，同比增加 17 艘，拉动本期作业天数同比增加 927 天至 13695 天，增幅 7.3%。其中， 平台供应船、修井支持船作业天数增幅较大，分别达到 18.2%和 62.2%。 　　紧跟市场需求优化资源配置， 物探采集与工程勘察服务业务基本转向二维采集。 2023 年第一季度， 公司部分三维产能从事高利润率二维采集项目，拉动二维作业量上升进而拉动整体创效能力提升，二维采集工作量从 100 公里大幅增加至 12003 公里，同比增加 11903.0%。同时，三维采集、海底电缆和海底节点受项目安排影响，作业量同比有所下降。 　　盈利预测与投资评级： 由于公司钻井平台业务、船舶服务业务作业量大幅提升， 盈利水平提高， 我们调整公司 2023-2025 年归母净利润分别为36、 43 和 50 亿元（此前 2023-2025 年预期为 32、 40、 47 亿元），同比增速分别为 51%、 21%、 16%， EPS（摊薄）分别为 0.74、 0.90 和 1.04元/股，按照 2023 年 4 月 28 日收盘价对应的 PE 分别为 21.69、 17.89和 15.48 倍。 我们认为公司在坚持“国际化”和技术创新“一体化”发展战略，盈利能力在未来有望腾飞， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 宏观经济波动和油价下行风险； 上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。