招商银行-房地产2023年4月报：销售修复表现出一定可持续性，开工投资仍延续弱势-230426

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（以下内容从招商银行《房地产2023年4月报：销售修复表现出一定可持续性，开工投资仍延续弱势》研报附件原文摘录）
　　回顾来看，3月新房市场的回暖保持了一定的持续性，并且商品房销售额累计同比在3月实现转正，释放一定积极信号。从高频数据看，4月销售量边际下行，修复节奏有所放缓。不过，受去年同期低基数影响，新房销售依然维持正增长态势。二手房市场表现持续优于新房市场。2023年以来累计及4月单月的二手房成交面积均超过2021年同期水平，达到近五年来新高。从城市分化来看，统计局公布的3月单月销售明显弱于30大中城市高频数据，或与本轮复苏的分化以及统计局自身数据平滑有关。高能级城市复苏持续性更强，而低能级城市表现偏弱。整体来看，一季度在疫情积压需求释放的影响下，销售修复的时间、程度均好于我们年初预期，市场呈现温和复苏的态势。 　　4-5月销售规模在一季度需求集中释放后，大概率延续边际回落。不过，受去年低基数影响，单月同比或将持续改善。与此同时，随着“保交楼”资金的落地，销售的企稳，竣工持续改善且有望延续。但是，土地市场的持续弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。开发端在二季度或维持后端表现优于前端的趋势。