东莞证券-科达利-002850-2023年一季报点评：Q1业绩保持快速增长，盈利能力基本稳定-230427

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（以下内容从东莞证券《2023年一季报点评：Q1业绩保持快速增长，盈利能力基本稳定》研报附件原文摘录）
　　科达利(002850) 　　事件：近日公司发布2023年一季度报告，2023年一季度实现营业收入23.26亿元，同比增长48.52%；归母净利润2.42亿元，同比增长42.77%；扣非后净利润2.32亿元，同比增长44.53%。 　　点评： 　　Q1业绩保持快速增长，盈利能力基本稳定。受益于新能源汽车保持快速增长，客户对公司动力电池精密结构件需求持续提升，公司动力电池精密结构件的产销量持续稳定增长，推动公司经营业绩实现快速增长。公司2023Q1实现营收23.26亿元，同比增长48.52%，环比减少13.32%，实现归母净利润2.42亿元，同比增长42.77%，环比减少21.5%，业绩环比减少主要是存在季节性因素的影响。2023Q1毛利率为22.14%，同比下降1.86pct，环比下降2.24pct；净利率为10.54%，同比下降0.48pct，环比下降1.1pct，盈利能力整体表现较稳定。Q1研发费用1.07亿元，同比增长10.58%，占营收比例4.61%。经营性现金流净额为-2112.57万元，同比增长87.34%。 　　坚持定位高端市场及大客户战略。公司是国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，坚持定位高端市场及大客户战略。2022年公司与CATL签署《战略合作协议》，加强双方在钠电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作，约定在同等条件下，CATL优先选择公司作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，有效期至2026年12月31日；公司与法国客户ACC签订产品供应合同，约定2024年至2030年期间，公司向ACC提供约3亿套方形锂电池壳体和盖板产品。公司在动力电池精密结构件领域的领先优势持续凸显，与大客户深度合作有助于提升持续盈利能力。此外，公司4680大圆柱电池结构件已在持续配套出货，有望成为新的增长点。 　　加快产能建设，为业绩持续稳增长奠定基础。2022年公司完成惠州新建项目、惠州三期项目、湖北荆门项目、福建二期项目以及德国一期项目主体工程建设并完成部分设备投入。同时，公司分别投资建江西一期项目、江苏三期项目、江门项目、山东一期项目、厦门项目及四川三期项目，进一步扩张公司动力电池精密结构件产能。截至目前，公司已在国内布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3个生产基地。公司积极就近配套客户，有利于与下游建立长期稳定的供应链合作关系。 　　投资建议：维持买入评级。预计公司2023-2025年EPS分别为6.23元、8.84元、11.56元，对应PE分别为21倍、15倍、11倍，维持买入评级。 　　风险提示：下游行业对公司产品需求不及预期风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；新产品和新技术迭代风险等。