国金证券-江苏银行-600919-净息差走阔-230426

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（以下内容从国金证券《净息差走阔》研报附件原文摘录）
　　江苏银行(600919) 　　业绩简评 　　营收增速较快。2022年公司实现营收/归母净利润分别为705.70亿元/253.86亿元，同比分别增长10.7%/28.9%。利息净收入522.64亿元，同比14.9%。手续费及佣金净收入62.52亿元，同比增速为-16.5%。Q4营收/归母净利润分别为168.14亿元/48.97亿元，同比增速分别为-1.0%/+19.7%。 　　企业贷款和信用卡贷款高速增长。贷款总额/企业贷款/个人贷款余额分别为16041.89亿元/8548.54亿元/6045.16亿元，同比分别增长14.6%/17.7%/7.7%。个人贷款中，住房抵押贷款/消费贷/经营贷/信用卡分别为2450.13亿元/2877.95亿元/359.29亿元/357.79亿元，同比增速分别为0.5%/13.1%/3.4%/26.1%。 　　个人存款增速亮眼。存款总额为16251.47亿元，同比增长11.99%。企业活期存款/企业定期存款/个人活期存款/个人定期存款/其他存款分别为3538.15亿元/5284.02亿元/1088.14亿元/4463.61亿元/1877.54亿元，同比分别-10.41%/+0.98%/+33.02%/+30.78%/+70.88%。 　　净息差走阔。2022年末，净息差2.32%，同比上升0.04个百分点，环比上升0.4个百分点。 　　资产质量有所提升。2022年末，整体不良率为0.94%，同比下降0.14个百分点。拨备覆盖率362.1%，同比提升54.4个百分点。 　　资本充足率承压。2022年末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.79%/10.87%/13.07%,同比分别+0.01个百分点/-0.2个百分点/-0.31个百分点。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计2023-2025年营收为818.52/948.97/1102.09亿元，同比16.0%/15.9%/16.1%，归母净利润分别为299.69/350.93/411.09亿元，同比18.1%/17.1%/17.1%，对应EPS分别为1.91/2.25/2.66元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　宏观经济超预期收缩；贷款质量超预期恶化；房地产政策落地不及预期。