南华期货-南华有色金属-锌-周报：缓跌，耐心持单是上策-230422

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（锌）周报：缓跌，耐心持单是上策》研报附件原文摘录）
　　锌：缓跌，耐心持单是上策 　　【盘面回顾】上周沪锌主力切换至ZN2306，收于21880元/吨，较上期下跌1.71%；整体上呈现缓慢增仓并缓跌的走势。现货层面成交一般，锌价缓慢且持续下探的过程中，下游刚需采购为主。 　　【产业表现】1、锌矿：冶炼厂锌矿库存天数28天，锌矿港口库存22.1万吨；3月国内锌精矿产量29.62万吨，环比增加13.3%，累计同比增1.7%；今年以来锌矿进口盈亏逐步爬升，3月锌精矿进口32.09万吨，累计同比增28.82%。2、锌锭：冶炼利润下落至1225元/吨左右，3月精炼锌净进口1.25万吨，累计同比减39.7%，但随着锭端内外比价的不断改善，且去年二季度基数较低，预计二季度进口量同比有增。3、需求：下游冷轧表需走高，但产量较上期变化不大，需求以消耗库存为主，需求高频率数据并不亮眼。4、库存：社库录得12.94万吨，较上期去0.01万吨，截至目前4月仅去库1.2万吨，较正常年份偏少。 　　【核心逻辑】中长期供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外衰退风险高企，整体价格重心下移；冶炼利润的挤出速度也将影响整体下跌的节奏。海外宏观情绪的反复将影响反弹高度。短期，虽然库存偏低，但季节性去库节奏不佳，旺季难以提供价格支撑。 　　【策略】换月后第一阻力位2.25万元，目前试探短期支撑位2.17万元，空单建议继续持有。