国金证券-固收专题报告：广东疫情扰动端午数据，上半年旅游消费持续向疫前靠拢-210616

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基本结论事件：根据文旅部统计数据显示，端午期间，国内旅游出游和旅游收入按可比口径分别恢复至疫前同期的98.7%和74.8%，低于“五一”假期的103.2%和77%，但依旧高于清明假期（95.4%和56.7%）。

本报告关注端午数据映射出的消费恢复形势和广东防疫升级对今年端午消费数据的影响。

“端午”旅游消费数据观澜。

一是短途游下公共交通客运量低于疫情前同期。

交通运输部数据显示，端午假期，全国铁路、公路、水运、民航日均发送旅客量较2019年同期均呈现负增长；但高速公路车流量增势较好，端午期间，日均流量3536.55万辆，比2019年同期日均增长8.12%。

二是出游人次和旅游收入恢复进度较“五一”假期回落。

端午出游人次和旅游收入增速均低于2019年同期，且复苏进度值低于今年五一，但从近年数据来看，“五一”旅游行情普遍好于端午假期。

三是假期消费势头整体并不弱。

头部旅游平台公布的大数据报告显示端午消费态势依旧强劲，央行支付业务数据显示端午期间银联支付交易数据创同期最高。

广东疫情扰动端午旅游消费。

端午出游人次和旅游收入恢复进度放缓，或与广东省疫情防控升级有较大的关系。

从今年以来历次假期的百度迁徙数据看，广东省都是迁入迁出最大的省份。

但5月下旬开始，广东防控疫情形势趋严，多个省内城市明确非必要不出省，使得端午广东省迁入迁出人数明显下滑。

端午假期三天，广东省迁出和迁入人口占全国总人口的比重分别仅为7.5%和6.9%，明显低于春节、清明、五一12%以上的水平。

此外，公务员系统为迎接建党100周年都在准备相关活动，要求在岗在家，尽量不出远门，这或也一定上减少了端午假期出游人次。

根据我们的计算，广东疫情拖累旅游收入7.5个百分点（详见正文），若抛开这个因素，则今年端午与2019年相比将恢复至82%左右，恢复进程要超出五一长假。

透视上半年旅游消费数据。

综合看上半年春节、清明、五一、端午四个假期的数据，得到以下几点结论：一是出行热情不减，上半年四个假期游客人次复苏进度好于旅游收入。

假期出游人次已超过或接近疫情前同期水平，但旅游水平仅恢复八成不到。

二是客单价尚未恢复至疫前水平，游客消费力有提升空间。

假期天数越多，客单价往往就高，但四个节日的旅游消费客单价均未恢复至疫前水平。

三是特色化业态下部分省市假日消费强劲。

部分省市借助和依托当地的文化和旅游资源，实现端午假期消费大幅增长，江苏、河南、福建、重庆等省市的端午消费数据均已恢复至疫前。

总体来看，今年上半年，国内旅游业持续向疫情前水平靠拢，这是国内消费市场稳步复苏的生动体现。

从下半年来看，假期消费将继续给今年消费增长带来动力。

一方面，伴随着疫苗接种率的快速提升，区域性疫情爆发的概率会越来越低，对消费场景的限制将大幅减弱。

“七一”临近将带动红色旅游，暑期将是学生游和亲子游的高峰期，国庆长假也有望迎来新一轮增长。

另一方面，尽管今年上半年四个假期的出游消费客单价水平尚未恢复至疫情前，或与疫后居民收入增长放缓有一定关系，但4月底的中央政治局会议指出，“要促进国内需求加快恢复…以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大”；且在城镇登记失业率持续回落下，后期消费能力复苏可期。

风险提示：第三方平台数据统计遗漏或偏差；疫情反弹超预期。