天风证券-明月镜片-301101-政策加码近视防控，看好明月“轻松控”市占率提升-230411

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（以下内容从天风证券《政策加码近视防控，看好明月“轻松控”市占率提升》研报附件原文摘录）
　　明月镜片(301101) 　　3月30日，教育部印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，落实每学期视力监测制度，及时把监测结果记入视力健康电子档案，并上报全国学生体质健康系统；将儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况纳入政府绩效考核；将视力健康纳入素质教育。 　　近视防控赛镜片渗透率有望加速提升，利好细分赛道龙头明月镜片。公司根据中国孩子眼球结构和用眼习惯推出两代近视管理镜片产品——“轻松控”及“轻松控Pro”，拥有离焦镜核心技术专利权。2022年11月公司发布6个月临床研究随访结果，数据显示其对于控制眼轴过快增长，延缓近视加深有着明显效果；第二个季度近视防控效果显著提升，伴随时间推移，效果预期越好。 　　多重因素共同推动，医疗、零售渠道发展前景明朗。“轻松控”系列较外资同类具有显著优势：产品线更丰富（8个SKU）、价格带覆盖范围广（1500-3000元）、行业交付速度最快（97%以上单光镜片订单可以在5小时内交付），产品实际性能经过一年多的时间得以逐步体现，市场口碑有所积累，市场热销度高。公司营销投放逐步加强，品牌认知度逐步提升。同时，公司为医疗渠道推出针对性优化产品，医疗渠道稳步推进。零售渠道上，公司持续推动铺市率、破零率、旺销率的提高，其中破零率截至22年10月已达八成以上，整体趋势可观，23年重要方向为发展大中型零售客户，以实现客户基数和客户平均规模的双升。伴随近视防控产品推广，公司近视防控镜片有望快速放量，且二代产品认可度很高，截至22年10月其销售收入已超过一代，未来有望实现更高增速。公司依托于突出的产品力及遍布全国的销售网络，连续多年稳居领先地位，加速实现国产替代。 　　盈利预测与估值：2020年我国青少年儿童近视率已高达53%，但截至22年5月近视管理产品渗透率不足5%，我们看好明月镜片凭借差异化、更具性价比的产品快速提升市场份额，推动营收利润持续增长，我们预计22-24年归母净利润分别为1.2/1.5/2.0亿，对应PE分别为64x/51x/39x。 　　风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；经销商管理风险；新品拓展不及预期等。