英大证券-美国国债收益率通胀指数国债（TIPS）10年及黄金期货价格分析展望-210618

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事实与观点：1.美国国债收益率通胀指数国债(TIPS)10年-0.75%，在2011-2012年间因欧债危机和财政悬（FiscalCliff）冲击所致，第二次在2020年疫情冲击。

a.近期美国通胀水平的超预期表现迫使美联储的口风明确收紧，尽管这在预期之内，但还是对很多资产产生信号冲击。

b.中国的经济过热对全球主要工业品的推升力量仍然存在。

这导致了未来全球央行政策上，继续放松是较难的，而相对收紧则更容易发生。

2.黄金昨日价格最新价格为375.5134元/g，近期持续受挫。

3.在大部分时期，TIPS与黄金价格走势相反，但具体的幅度节奏并不完全稳定，黄金是流动性定价的产物，对流动性的收紧和扩张都更为敏感，可以作为货币政策的市场反应指针。

4.目前通胀在美国的冲击我们认为类似于2020年中国下半年的冲击，后续的疫情恢复，会稳固本轮的政策和经济的回落。

5.我们预计短期内要关注市场的风险偏好选择，对4季度或者明年1季度时期的经济再次快速提振做一定的准备。

我们认为未来TIPS可能会逐渐蓄力上升，黄金价格相对承压风险提示及免责条款股市有风险，投资需谨慎。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。

据此投资，责任自负。