远东资信-2021年5月社零与重点行业债券发行人月度观察：消费升级类商品增速较快，一般零售发债规模环比大幅提升-210618

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5月份，我国社会消费品零售总额35945亿元，同比增长12.4%，较2019年5月份增长9.3%，两年平均增速（2021年5月相对于2019年同期的复合年增长率）为4.5%。

除汽车以外的消费品零售额为32257亿元，增长13.2%。

限额以上消费品零售总额12291亿元，同比增长11.1%，增速较4月回落5.3百分点。

5月，消费市场受促消费活动和“五一”假期利好带动，整体恢复良好，但恢复节奏有所放缓。

从经营单位上看，5月份，乡村消费品零售额（同比+13.2%）较城镇恢复快（同比+12.3%）。

从消费类型上看，5月份的商品零售和餐饮收入两年平均增速分别为4.9%和1.4%，商品零售继续恢复，餐饮收入，尤其是限额以上单位餐饮收入增速（同比+40.8%）较快。

5月份，网上商品和服务零售总额同比增长24.7%，同比较前值回落2.9个百分点，线上消费同比增速虽然有所回落，但是整体受到线上购物节和“五一”节日的影响，保持良好态势。

5月份，必选消费品增速整体回落，其中，烟酒类和饮料类继续保持较快增速（同比+15.6%和+19.0%）。

可选消费品中，5月，限额以上汽车零售额为3688亿元，同比增长6.3%；从乘用车上看，5月销量表现好于产量，汽车行业生产端仍受“缺芯”影响。

消费升级类商品增速较快，其中，化妆品类、金银珠宝类的5月零售额较4月增长较大，分别环比上升17.28%和18.02%，行业景气度持续向好。

重点行业政策监测方面，中央层面继续出台政策支持新能源汽车产业发展。

地方层面上，地方政府出台汽车消费刺激政策，例如通过购车补贴等措施促进汽车消费；在各地出台的促进汽车消费举措中，新能源汽车消费被重点提及。

重点行业债券发行人监测方面，5月份，一般零售、汽车整车和家用电器三个行业的债券净融资额偏低乃至为负，分别为25.18亿元、-33.86亿元和15亿元。

5月份，一般零售行业债券发行规模较前月大幅上升，净融资由负转正；汽车整车和家电行业债券发行量继续下降，在债券市场融资规模较小。