兴证期货-PTA&MEG月度报告：现货流通性偏紧，PTA偏强震荡-230404

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（以下内容从兴证期货《PTA&MEG月度报告：现货流通性偏紧 PTA偏强震荡》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　3月份，聚酯原料走势分化明显，PTA宏观压力，在现货流动性偏紧下，月度上涨10.72%；而MEG受宏观压制，被空配明显，月度下跌4.64%。 　　后市展望 　　PTA供应端，3月PTA月度产量创新高，随着恒力石化惠州250万吨产能释放，新增产能对产量贡献仍较大，预计4月PTA产量将维持高位，但需要关注PX检修较多，是否对PTA装置产生影响。 　　MEG供应端，3月MEG产量处于高位，4月恒力石化等装置存在检修计划，且总体MEG现金流偏弱，或限制企业开工，供应增量或有所放缓。 　　需求方面，3月聚酯负荷延续回升，处于高位，回升至9成附近，不过聚酯现金流低迷，长丝等企业已经开始亏损，聚酯阶段性高点或出现，不排除后期聚酯企业降负的可能。 　　综合而言，成本上来看，随着海外银行事件有所缓和，以及多家产油国主动减产超160万桶/日，供应端扰动明显，提振原油偏强运行，叠加PX装置检修较多，PX相对较强，成本对聚酯原料有所支撑。PTA方面，从供需来看，现货流通性依然偏紧，基差偏强，依然支撑近月合约，但需要关注PTA加工费回升后，主流供应商策略变化，以及聚酯现金流压力下是否推进减产。MEG方面，MEG供应有缩量预期，而聚酯也有降负可能，供需对MEG支撑有限，MEG估值偏低，在成本支撑下，MEG存在修复估值可能。 　　策略建议 　　偏强震荡。 　　风险提示 　　原油超预期波动；宏观转弱。