中国银河-零售&化妆品行业：科技从营销、研发等多角度助力行业创新发展，维持推荐优质国产化妆品品牌商-230404

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（以下内容从中国银河《零售&化妆品行业：科技从营销、研发等多角度助力行业创新发展，维持推荐优质国产化妆品品牌商》研报附件原文摘录）
　　最新观点 　　1）维持“短期看渠道，中期看产品，长期看品牌”的化妆品行业推荐逻辑不变。短期需要尽快抢占市场份额，合适的销售渠道与营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌形象的树立；中期丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消费者群体，满足多元化需求，覆盖更广阔的产品价格带，拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。 　　2）政策层面，国家药监局召开化妆品行业座谈会，听取业界代表对化妆品行业的监管建议；药监局以多种形式、分层次、全覆盖对化妆品行业相关法律法规进行解读；发布关于进一步优化化妆品原料安全信息管理措施有关事宜的公告，落实企业质量安全主体责任，保证产品质量安全，不断助力化妆品行业高质量发展。 　　3）随着疫情政策放开，消费逐渐复苏，社会消费品零售额总体上涨，化妆品类逐渐回暖，国家统计局发布数据，化妆品品类2023年1-2月份，零售总额为656亿元，同比增长3.8%。第三届中国化妆品年会三大分论坛同步举行，通过对表现优异品牌的总结，探究未来化妆品行业的发展重点及趋势，提振2023年化妆品行业发展的信心。 　　4）从行业内上市公司的具体表现（2022年年报、业绩预告及2023年1-3月经营数据）来看，部分头部品牌商公司规模业绩出现增长，主要得益于公司积极完善品牌矩阵，加大研发投入保障产品品质，线上线下渠道相互融合引流，针对市场情况及时转变营销模式。2023年以来化妆品行业逐渐回暖，尤其是护肤品市场，市场规模持续增长。渠道方面线下客流逐渐恢复，线上表现优异，全渠道模式持续发力，年内更多关注包括营销端、研发端的主力创新。 　　投资建议 　　结合化妆品行业的投资逻辑，推荐：①重视全渠道建设和全渠道营销的品牌商以及线上渠道运营商，此阶段内可以享受线上渠道规模增长带来的扩张红利；②覆盖全品类产品，尤其覆盖相对必选属性、抗周期更强的护肤和个护类产品，消费者对于此类商品的依赖性与忠诚度更高；③打造品牌力，积极研发符合市场需求的化妆品产品。 　　风险提示：化妆品行业市场竞争日益激烈的风险。