海通国际-消费行业4月投资策略：短期走弱符合预测，糖酒会不是催化剂-230403

文本预览：

《海通国际-消费行业4月投资策略：短期走弱符合预测，糖酒会不是催化剂-230403（46页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通国际-消费行业4月投资策略：短期走弱符合预测，糖酒会不是催化剂-230403（46页）.pdf（46页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从海通国际《消费行业4月投资策略：短期走弱符合预测，糖酒会不是催化剂》研报附件原文摘录）
　　需求：3月重点跟踪的8个行业均保持正增长。从近期我们对上市公司和消费渠道的调研反馈：多数消费品上市公司（以食品饮料为主）都认为今年收入和利润均大概率实现正增长；但是对增长幅度的指引与资本市场的预期相比，偏低或接近；同时也反映正月过后，消费热度较春节明显回落，背后既有淡季因素也有居民消费力不足原因。上述现象和原因符合我们1、2月需求月报预测。由于去年3月开始国内新冠疫情加重，部分行业基数降低。 　　成本：3月成本指数多数下跌，直接原材料跌幅明显。3月消费品成本指数多有回落，乳制品期货、方便面现货与期货、软饮料期货成本跌超3%。具体来看，纸浆期货大跌14.4%，瓦楞纸现货跌超7%，玻璃期货大幅反弹8.1%，PET塑料现货上涨2.8%，其他包材价格小幅波动。直接原材料跌多涨少，白糖现货、期货上涨4.35%/8.4%，蔬菜价格下滑近10%，豆粕和小麦现货下跌7.8%/7.0%，棕榈油现货、期货跌幅达6.2%/7.7%，大麦现货、大豆期货下跌4.0%/3.5%。 　　资金：乳业的北上资金占比最高，3月烘培食品增持仍最多。截至3月底，陆股通资金当月净流入354.4亿元（上月净流入92.6亿元），其中沪股通净流入166.8亿元，深股通净流入187.6亿元；食品饮料板块市值占比为5.8%，较上月增加0.05pct。港股通资金当月净流入590.2亿元（上月净流入73.8亿元），必需消费板块市值占比为3.8%，较上月下降0.02pct。 　　估值：H股PE涨幅居前，美股小升，A股回落。A股食品饮料行业PE（TTM）处于2011年至2019年（较新冠疫情前）的93%分位（35.7x）；子行业分位较低的是肉制品（0%，17.1x）、保健品（20%，27.8x）和软饮料（28%，33.9x）。H股必需性消费行业处于96%（23.5x）；子行业分位较低的是超市及便利店（0%，10.7x）、包装食品（0%，14.4x）和乳制品（5%，15.4x）。美股日常消费品行业处于100%分位（24.5x）；子行业分位较低的是烟草（14%，13.6x）和食品零售（32%，13.9x）。 　　建议：短期走弱符合预测，糖酒会不是催化剂。3月A股食品饮料和H股必选消费指数分别上涨-1.71%和1.36%，食品饮料指数结束4个月连续上涨。2、3月股价和基本面走弱符合我们前期投资月报观点。4月年季报披露和糖酒会召开是重大事项，我们预计风险多于机会，维持行业整体谨慎观点。主要行业排序为：啤酒=乳制品=高端白酒=酒店>区域性白酒=调味品=养殖业>次高端白酒=方便食品=饲料=餐饮。建议关注个股为华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、迎驾贡酒、口子窖、金龙鱼、牧原股份、温氏股份、圣农发展、锦江酒店、老凤祥、石头科技、爱玛科技、李宁、比音勒芬等；建议谨慎个股为酒鬼酒、水井坊、舍得酒业、古井贡酒、百威亚太、中炬高新。 　　风险提示：消费恢复不及预期，原材料价格反弹，人民币贬值。