开源证券-可转债周报：经济延续回升态势-230402

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（以下内容从开源证券《可转债周报：经济延续回升态势》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：股指成长占优，转债窄幅波动 　　本周（3.27-3.31）转债市场整体窄幅波动，先下跌后上涨，日均市场成交额、日均换手率均下降。转债行业涨跌分化，日常消费、医疗保健和能源表现较好，公用事业调整；从不同维度来看，转债平均跌幅小于于正股平均跌幅；大盘、中等级转债占优，小盘、低等级表现较差。个券涨少跌多，在478只可交易转债中，165只上涨，313只下跌；剔除本周新上市个券，晶瑞转债、健帆转债、龙净转债领涨，蓝盾转债、浙矿转债、汉得转债领跌。剔除本周新上市个券，晶瑞转债、北方转债、万兴转债成交额居前。 　　转债价格下跌，转股溢价率上升。截至3月31日，全市场转债平均价格是134.23元，与前周相比下跌0.65元，处于2021年以来47.10%分位数；全市场平均转股溢价率为44.67%，比前周上升0.81pct，处于2021年以来63.80%分位数。本周（3.27-3.31）股指方面，创业板表现占优，行业方面，美容护理、石油石化、社会服务上涨较多，建筑装饰、房地产、国防军工下跌较多。北向资金保持净流入，A股市场成交活跃，日均成交额上升、换手率下降，融资交易占比上升。 　　A股估值有所下降，截至3月31日，A股整体市盈率（PE）为17.92X，处于35.71%分位值（2015年以来）；行业估值方面，有色金属、银行、煤炭、国防军工、医药生物的PE处于其历史分位数的低位，房地产、银行、建筑材料、非银金融的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：经济延续回升态势 　　PMI持续超季节性恢复，制造业PMI由于前值的高基数小幅回落但保持高增；建筑业PMI和服务业PMI进一步上行，或因3月天气转暖后项目开工进一步增加，后续或形成更多实物工作量，随着人流恢复，居民出行、旅游、服务型消费需求进一步释放。美国2月PCE数据低于预期，不加息预期再度升温，市场流动性担忧进一步减弱。经济回升态势不减，我们建议围绕稳增长，增配受益于内需回升的转债。当下市场两条政策主线，中特估和数字经济。中国特色估值体系下，央国企估值有望重塑，业绩确定性强，能够确定性受益于内需的回升，关注部分低估值、高分红、业绩稳定的央国企转债；两会设立数据局，要推动数字经济发展，近期AIGC应用层出不穷，市场期待是不是带来产业变革，相关大数据、算力升级、云计算、芯片等领域有望持续受益。择券方面，一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，注册制实施后，市场进入扩容期，部分个券在细分领域具有一定竞争力，拓宽了配置空间；三是关注业绩超预期个券。后续关注四月政治局会议、地产恢复、美联储加息等因素。 　　风险提示：疫情复发影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。