华联期货-黄金期货周报：短期沪金高位震荡反复-230402

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（以下内容从华联期货《黄金期货周报：短期沪金高位震荡反复》研报附件原文摘录）
　　一、主要观点： 　　去年年初黄金价格迎来大幅上涨，一方面主要是通胀上升，另一方面是俄乌冲突使得市场为了避险而使得市场出现快速拉升，伦敦金现一度突破2000美元/盎司，沪金指数也达到420元/克。4至5月随着通胀拐点预期，伦敦金价一路弱势下行至11月的1650点下方，受人民币竞美元贬值影响，沪金价格基本是窄幅运行。随着美联储大幅加息后，加息幅度迎来拐点，黄金价格快速上涨，伦敦金价涨至1900美元上方，接近2000美元。沪金价格突破了去年高点后震荡调整。调整近一个月后沪金突破区间上轨，一度冲击420元每克，随后回踩后短期有所走稳。近期受SVB破产事件影响，市场避险情绪上升，美联储加息或放缓影响，金价大幅上涨。避险情绪有所回落，不过人民币国际化更进一步利好黄金，黄金高位震荡。 　　3月30日中国与巴西达成协议，不再使用美元作为中间货币，使用本币进行贸易。中国是巴西最大贸易伙伴和出口市场，2022年中国和巴西双边贸易额，达到创纪录1505亿美元。中国与俄罗斯、巴基斯坦等国也有类似协议。人民币国际化影响更进一步，或弱化了美元是全球结算币种功能，这是利好黄金的长期因素。不过，我们看到欧美资产价格上涨，市场避险情绪回落，对黄金有调整压力。其中伦敦金现上涨0.07%，沪金主力上涨0.12%。今年以来两大指数涨跌幅分别为8.61%和7.01%。 　　随着通胀见顶迹象逐渐明显，美联储加息力度逐渐回归正常化。我们看到2021年以来美国通胀数据不断创新高，CPI最高数据是2022年6月的9.1%，随后连续几个月温和下行。PCE也是今年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。美国2月核心CPI物价指数同比升5.5%，比上月下跌0.1%；CPI当月同比数据6%，比上月下跌0.4%。美国2月PCE物价指数同比5%，低于预期的5.1%，前值5.4%。美国通胀数据超预期回落，后续需要关注通胀数据能否保持高位震荡。 　　2022年美国10年期国债收益率一路上行，自去年10月突破4%后，1年期国债利率达到4.8%后出现震荡回落。今年2月以来，美国国债收益率再次震荡上行，1年期国债突破前高到达5%。SVB银行破产事件发生后，美国部门采取无限量货币支持，债券利率快速下行。目前债券利率企稳有所回升。 　　从黄金供需平衡表来看，当黄金供需紧平衡时，有助于黄金价格上涨，但黄金供需处于弱平衡时，对黄金价格影响不大。从供需变化来看，影响比较直接算黄金投资需求的快速增长对金价影响较大，也就是黄金ETF持有量变化对黄金影响较大。上周黄金ETF持有量继续小幅增加，今年黄金持有量减少再次缩减至5.84吨，上周持有量增持3.98吨。