兴业证券-越秀服务-6626.HK-股东资源丰富，规模增长有保障-210619

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股东资源丰富：公司是大湾区领先的综合型物业管理企业，兼具物业管理和商业运营能力，具备帮助业主实现资产保值增值的能力。

公司股东资源丰富，直接控股股东越秀地产土储充足，间接控股股东越秀集团政企资源丰富，战略股东广州地铁有望持续提供TOD项目，为公司提供强劲内生增长动力，未来有望依托国企背景和丰富的体系内资源，实现规模的持续稳定增长。

TOD综合物业管理模式，增长潜力大：截至2020年末，广州地铁管理的里程约676.5公里。

根据国家发改委批复的《广州市城市轨道交通第三期建设规划（2017~2023年）》，预计到2023年广州市地铁累计开通里程将突破800公里。

同时广州地铁成功外拓至长沙、南昌、重庆、丽江等地地铁项目。

未来广州地铁大部分新建站点也交由越秀服务提供物业管理，TOD管理业务增长潜力大且确定性强。

建议投资者“申购”：公司于2021年6月16日~21日招股，按发售价格分别为4.88、5.70和6.52港元计算，公司发行新股后总股本为14.78619677亿股，总市值将分别为72.2、84.3和96.4亿港元。

鉴于越秀服务深耕大湾区的战略布局和多元的股东资源，我们认为公司上市后利于扩大规模、提高区域影响力、财务实力也得到加强，有利于其长远发展，我们建议投资者“申购”。

风险提示：业务扩张和收购不及预期；商业项目运营不及预期；收缴率和出租率不及预期；增值业务拓展不及预期。