东莞证券-疫后复苏系列之化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展-230329

文本预览：

《东莞证券-疫后复苏系列之化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展-230329（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东莞证券-疫后复苏系列之化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展-230329（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东莞证券《疫后复苏系列之化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展》研报附件原文摘录）
　　中国化妆品商品零售总额保持较快速增长，未来仍具备高成长属性。据国家统计局，2015-2021年，我国化妆品商品零售总额从2,049.4亿元增长至4,026亿元，期间CAGR为11.91%。2022年受疫情反复等因素冲击，我国化妆品零售额略微下滑。未来，随着疫后复苏，国潮美妆崛起，新兴电商渠道加速发展，国内化妆品行业走向高质量发展，看好市场将保持较高成长性。 　　疫后复苏，我国化妆品人均消费提升空间大。2023年，我国对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，疫情影响逐步减弱，居民消费信心回升，接触式社交场景增加，化妆品行业需求有望受到提振。2023年1-2月，我国社会消费品零售额同比上升3.50%，其中化妆品类零售额同比上升3.80%。此外，2020年我国化妆品人均消费为58美元，而同期美国、日本、韩国的化妆品人均消费均是我国水平的4倍以上。我国化妆品人均消费水平较低，具有翻倍以上的提升空间。 　　国潮美妆崛起，本土品牌弯道超车。中国彩妆品牌飞速发展，凭借国潮风营销、性价比优势，以及对新品牌和爆品的培育，2018-2020年期间，本土彩妆品牌在国内彩妆市场中的份额提升了大约8个百分点至28.8%。具体品牌方面，2021年我国彩妆市场中，TOP1和TOP2是花西子和完美日记，市占率分别为6.8%和6.4%，超越迪奥、欧莱雅、YSL等国际大牌。 　　产品回归质量与功效，功能性护肤品飞跃式发展。随着行业规范化发展，产品质量技术持续优化，化妆品消费将趋于理性，产品效果、复合功效、价格亲民的产品更有市场优势。2017-2021年，我国功效性护肤品行业市场规模从133亿元增长至308亿元，期间复合增速为23.36%，未来几年有望保持高速发展。 　　投资建议：首次覆盖，给予化妆品行业整体超配评级。随着新冠疫情影响逐步消退，国内外经济复苏，居民生活复常，美护需求提升，男颜经济崛起，国家监管趋严，我国化妆品市场有望保持高成长性且实现高质量发展。另一方面，本土品牌逐步回归产品质量与功效，短视频、直播等线上新兴渠道进一步助推国潮风浪，十四五规划助力打造中国化妆品高端品牌，我国化妆品品牌未来可期。建议关注：珀莱雅（603605）、上海家化（600315）、华熙生物（688363）、贝泰妮（300957）、科思股份（300856）等。 　　风险提示：市场竞争风险；经销商管理风险；品牌形象维护风险；新冠疫情风险；项目孵化风险等。